其他家电行业：2026H1电动两轮车行业总结，行业承压，竞争分化？.pdf

全球电动两轮车市场在经历前两年的高速扩张后，于2026年上半年步入深度调整期。受前期政策刺激导致的基数透支、新国标全面实施带来的成本上升以及国家补贴退潮的三重冲击，国内内销销量同比显著下滑，行业景气度承压。然而，在总量收缩的表象下，结构性机会与竞争格局的重塑正在悄然发生，行业盈利底部大概率已经显现。

总量承压与节奏修复

2026年上半年，电动两轮车内销销量同比降幅创近两年新高。季度节奏呈现“Q1深跌、Q2收窄、逐月修复”的特征。Q1为调整底部，受春节错位及新国标观望情绪影响，销量同比大幅下降；Q2降幅显著收窄，边际信号持续好转。预计全年内销仍将维持负增长，系统性修复需等待2027年新国标适应期结束后释放。

竞争格局显著分化

行业CR3维持高位，尾部品牌加速出清。头部品牌中，雅迪展现龙头韧性，采取“量缩价升”策略；爱玛收入压力较大。新势力品牌如九号、小牛、极核逆势正增长，通过“以价换量”抢占份额，成为行业增量唯一来源。二线品牌普遍收缩，面临成本传导失败的困境。雅迪收购金箭标志着行业进入多品牌矩阵竞争时代，头部企业通过并购补齐下沉市场短板。

产品结构重塑与电摩崛起

“自转摩”趋势明确，电动摩托车成为核心增长引擎。受新国标限速影响，电动自行车销量大幅下滑，而电摩销量高速增长，占比大幅提升。电摩较高的单价和毛利率正在重塑企业的收入质量和盈利结构。

盈利底部显现与修复拐点

六家上市公司净利全线下滑，但Q2出现修复拐点，修复斜率呈现“新势力＞头部＞二线”。现金流普遍恶化，部分企业由正转负。展望未来，Q3旺季叠加低基数是关键验证窗口，看好具备产品结构优势、渠道壁垒及出海能力的头部企业。