医药行业2026H1总结报告：CXO、创新药及科研服务板块引领业绩增长.pdf

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时间：2026/09/01
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2026年上半年，医药行业整体呈现复苏态势，365家A/H股医药上市公司营业收入同比增长5.31%，扣非归母净利润同比增长23.39%，第二季度增速进一步加快至33.08%。行业盈利能力的提升主要得益于创新药放量、BD授权收入增长以及全行业的降本增效。

高增长板块解析

CXO、创新药和科研服务是上半年业绩增长的主要引擎。CXO板块收入同比增长23.71%，扣非净利润增长62.71%，受益于投融资回暖及新分子商业化，头部企业订单饱满。创新药板块收入增长21.3%，净利润增长88.8%，商业化拐点显现，毛利率提升至73.6%。科研服务板块扣非净利润翻倍增长，AI制药带来新增量，规模效应凸显。

承压与稳健板块

中药板块受需求下滑及反腐影响，收入与利润双降，但去库存接近尾声。生物制品板块因智飞生物代理业务缩减及行业竞争加剧，业绩大幅下滑。医疗器械收入企稳，剔除汇兑影响后盈利稳定。医疗服务收入小幅增长，但利润受补税等因素扰动。药店板块在行业出清中聚焦利润，内生增长加快。

结论

医药行业结构性机会明确，创新药、CXO及科研服务凭借技术壁垒和全球化优势保持高景气。传统板块如中药和生物制品需等待政策与市场环境的进一步修复。投资者应关注具备差异化竞争优势和创新能力的龙头企业。