基础化工行业AI系列深度（14）——六氟化钨：供需错配景气高涨，国产替代正当其时.pdf

全球AI算力产业高速扩张带动半导体制造需求激增，六氟化钨作为化学气相沉积工艺的核心前驱体，正经历供需错配带来的景气周期。本报告指出，六氟化钨需求由晶圆出货规模与芯片工艺单耗双因素驱动，3D NAND堆叠层数提升及HBM需求井喷是主要增长引擎，全球消费量在过去五年接近翻倍。

供给格局重构与国产替代加速

受中国钨原料出口管制收紧影响，日本头部六氟化钨企业因原料短缺停产，导致全球供给收缩。中国企业依托本土钨资源优势及技术突破，逐步实现5N至7N高纯产品量产，国产化率显著提升，正在填补日韩退出后的市场真空，全球供应重心向中国转移。

成本支撑与价格高位运行

钨粉占六氟化钨生产成本约60%-70%，上游原料成本底线抬升对产品价格形成强支撑。在供需缺口短期难以弥补的背景下，六氟化钨价格预计将维持高位运行。建议关注具备产能优势并通过头部客户认证的国内龙头企业。