永兴材料-002756-公司深度报告：特钢为盾，新能源为矛，双管齐下提振业绩.pdf

永兴材料（002756.SZ）坚持“特钢新材料+锂电新能源”双主业协同发展策略，通过深化江西锂矿资源布局与优化特钢产品结构，实现业绩显著回暖。2026年上半年，公司实现营业收入50.83亿元，同比增长37.62%；归母净利润9.59亿元，同比增长139.24%，主要得益于碳酸锂量价齐升及特钢业务稳健表现。

锂资源储备深厚，采选冶一体化加速

公司控股宜丰县化山瓷石矿，保有资源量超4亿吨，对应LCE当量超400万吨；参股白水洞高岭土矿，进一步丰富资源储备。采选端，选矿总产能达450万吨/年，未来有望增至600万吨/年；采矿端权益内产能预计达630万吨/年。冶炼端，年产1万吨锂云母绿色智能高效提锂技改项目达产，碳酸锂总产能达3万吨/年。此外，伴生钽铌锡精矿的综合回收利用，在贵金属价格强势背景下，有效摊薄了开采成本。

特钢龙头地位稳固，高端化转型见效

作为国内不锈钢长材龙头，公司具备35万吨冶炼产能，双相不锈钢管坯市场占有率连续20年居前三。采用短流程工艺，具备生产周期短、周转快等优势。通过研发超级奥氏体、镍基合金等高端产品，优化结构，提升吨钢毛利，特钢业务净利润维持高位，2026H1同比增长35.44%。

财务健康，盈利预期向好

公司资产负债率低，经营性现金流大幅回升。预计2026-2028年归母净利润分别为20.26/21.24/35.25亿元。随着锂价企稳反弹及产能释放，双主业协同效应将进一步提升公司估值与盈利水平。