立讯精密-002475-汇率逆风中alpha凸显，AI算力及端侧业务将迎拐点.pdf

2026年上半年，立讯精密在面临汇率剧烈波动及新业务前置投入的双重挑战下，依然实现了营收1,745.04亿元、同比增长40.16%的优异成绩。尽管归母净利润增速受汇兑损失影响放缓至18.04%，但剔除汇率及套保影响后，实际经营业绩优于预期，毛利率在结构优化与效率提升推动下微增至11.78%。

消费电子业务稳健增长，AI端侧蓄势待发

消费电子板块营收1,224.76亿元，同比增长19.27%。核心大客户业务份额提升及盈利能力改善是主要驱动力，联营企业投资收益翻倍印证了这一趋势。随着AI技术在端侧硬件的渗透，公司在AI耳机、眼镜、AI PC等领域的垂直整合能力将成为未来增长关键，非A客户ODM业务亦有望在明后年贡献显著增量。

AI算力业务前置投入接近尾声，Q4迎放量拐点

通信与数据中心业务营收166.09亿元，同比激增49.66%。公司在电连接、光模块、电源管理及热管理四大核心领域完成全方位布局。虽然上半年因研发与产能建设导致利润承压，但管理层确认下半年尤其是第四季度将迎来放量拐点。其中，224G/448G电连接、800G/1.6T光模块及液冷散热产品均处于行业领先地位，预计2027-2028年进入高增长周期。

汽车电子爆发式增长，全球化Tier1战略推进

汽车电子业务营收323.91亿元，同比增长274.10%，主要受益于莱尼业务并表及自身产品线拓展。公司在连接器、线束、智能座舱及智能底盘等领域取得突破，后轮转向系统已量产。依托莱尼的全球网络及自身智能制造优势，公司正加速向全球前五Tier1供应商目标迈进，海外市场份额提升将是未来重要增长点。