思格新能-6656.HK-储能新贵的攻守之道.pdf

在全球户用储能需求超预期增长的背景下，思格新能凭借独特的“AI+硬件”战略脱颖而出，2026年第一季度已跃居全球户储出货量第一。本报告深入分析了这家储能新贵如何在激烈的市场竞争中实现攻守兼备。

核心优势与业绩表现

思格新能成立于2022年，由拥有深厚行业经验的团队创立。公司核心产品SigenStor光储一体机凭借高集成度和优异性能，连续三年贡献超90%营收，2025年毛利率高达50.8%。公司营收从2023年的0.58亿元激增至2025年的90亿元，净利润同步爆发，展现出极强的成长弹性。

防守策略：AI赋能与高端渠道

面对硬件同质化风险，公司通过“AI in All”战略构建壁垒。首发的SigenAgent能源智能体与mySigen App深度融合，提供个性化的能量管理和智能运维服务，显著提升用户体验并降低运维成本。这使得公司能够坚守欧洲、澳洲等高毛利市场，避免陷入低端价格战。在澳大利亚、爱尔兰等国，其市场份额位居第一，品牌认知度与渠道忠诚度极高。

进攻策略：多元化布局与新增长点

公司正积极拓展三大新增长曲线：一是向工商储和大储延伸，中标阿曼2GWh大储项目，签约多项GWh级分销协议；二是开拓亚非拉新兴市场，通过Neo系列实现错位竞争；三是布局AIDC业务，依托零碳园经验研发专用储能产品，有望成为下一代引擎。

结论

尽管市场曾担忧其单一产品依赖和价格战风险，但思格新能通过AI技术溢价、全球化渠道深化及多场景布局，有效化解了这些挑战。随着新业务逐步兑现业绩，公司有望从单一的户储龙头转型为全球领先的全场景能源解决方案提供商，成长空间广阔。