非银行金融行业财富管理系列研究（一）：拆解瑞银One Firm模式，探寻国内券商财富管理发展路径.pdf

研究背景与目的

本报告为东方证券非银行金融行业财富管理系列研究首篇，旨在通过拆解瑞银"One Firm"一体化协同模式，为国内券商财富管理转型提供可借鉴的路径参考。研究聚焦瑞银如何通过财富管理作为客户入口，打通投行、资管、信贷等条线，实现高净值企业家客群全生命周期价值经营。

核心发现

瑞银财富管理长期增长的核心驱动力为客户资产扩张。2004至2025年，全球财富管理投资资产由1.5万亿美元增至4.8万亿美元；2025年财富管理板块营收达260亿美元，贡献集团营收的52.4%。综合收入率近年稳定在0.6%左右，经常性收入占比较高，业务稳定性较强。

高净值客群多元综合需求为跨条线一体化服务奠定基础。企业家、家族办公室等群体同时存在个人、家族和企业三类复合金融需求，延伸至企业投融资、股权管理、流动性统筹、家族财富传承等多元场景。瑞银依托全球品牌壁垒、雄厚资本实力、全球服务网络和本地专业团队承接复杂综合需求。

"One Firm"协同模式通过双向转介持续抬升客户资产份额与单客价值。投行触达企业家客户后，可将实控人、管理层个人及家族需求导流至财富管理；财富管理团队可从存量高净值客户中挖掘并购、融资、流动性管理等企业端需求，反向输送至投行专业团队。2025年财富管理经常性手续费净收入占比达52.7%，净利息收入、交易型收入分别贡献27.0%、20.1%。

对国内券商的启示

国内头部券商可借鉴"三投联动"协同机制，以企业家客群为切口推进财富转型。优先打通客户关系和组织协同机制，在IPO、再融资、股东减持、家族传承等关键资本运作节点，将企业综合服务延伸至实控人个人与家族财富端；再循序渐进搭建投顾收费体系、补齐跨境财富服务能力。具备雄厚客户储备、完备投行承揽承做能力、丰富产品供给体系、前瞻跨境布局的头部券商，更具备推进财富管理转型的基础。