SK海力士-SKHY.US-HBM+LTA：AI存储核心受益标的.pdf

上传者：旺*
时间：2026/07/17
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本报告分析了SK海力士在AI存储超级周期中的核心投资逻辑。全球存储芯片市场预计2026年销售额同比增长249%，2027年增长32%，主要受AI基础设施驱动。本轮周期与历史不同，HBM定制化需求激增且晶圆消耗大，而供给端因前期亏损和设备瓶颈受限，导致供需紧张持续。存储原厂通过签订长期协议（LTA）锁定高利润率，减少周期性波动。SK海力士在HBM市场市占率第一（26Q1为58%），技术领先并与英伟达深度合作，同时布局DRAM和NAND全栈产品。公司扩产计划明确，预计2030年产能翻倍。此外，公司发行美股ADR有望缩小估值折价，提升全球投资者配置便利性。预计公司2026-2028年净利润分别为1487、2495、3075亿美元，给予“买入”评级。