银河娱乐-0027.HK-新物业效果显著，期待高端中场潜力释放.pdf
- 上传者：m****
- 时间：2026/07/13
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本文是对银河娱乐（0027.HK）的深度研究报告。报告指出，澳门博彩行业在2025年下半年恢复双位数增长，2026年前5个月累计同比增长10.9%，虽6月受世界杯分流影响短期波动，但长期复苏逻辑不变。游客政策便利化带动内地旅客增长，财富效应与港股估值修复有望提升人均GGR。银河娱乐疫后市占率持续提升，中场和角子机GGR已超疫前水平。公司通过举办大量演唱会吸引客流，并凭借嘉佩乐酒店开业及第四期项目建设，积极布局高端中场市场。财务方面，公司资产稳健，股利支付率逐年提升。预计2026-2027年经调整EBITDA分别为151.75/160.34亿港元，给予10.0x EV/EBITDA估值，合理价值35.99港元，评级为“买入”。
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