阅文集团-0772.HK-国内稀缺的IP富矿，有望在AI时代加速商业化价值释放.pdf

上传者：小**
时间：2026/07/09
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阅文集团是国内稀缺的IP富矿，以数字阅读为基础、以IP培育与开发为核心。公司主营在线业务与版权运营及其他业务，前者完成IP孵化及初步变现，后者挖掘IP变现潜力。在线业务具备平台化IP孵化能力，作家生态与读者粘性显著，渠道聚焦自有平台。版权运营业务积极布局AI漫剧、短剧、IP衍生品等新兴业态，2025年AI漫剧收入破亿，短剧爆款率高，衍生品GMV高速增长。新丽传媒影视项目排期逐步恢复，储备丰富。AI技术驱动内容生产方式变革，公司通过AI赋能上游IP供给增加，提升下游开发效率，加速IP出海，有望加速商业化价值释放。预计2026-2028年公司实现收入80.33/83.29/85.91亿元，归母净利润7.18/12.96/14.94亿元，首次覆盖给予“买入”评级。