行业比较与配置系列（2026年7月）：哪些领域中报业绩有望高增或改善？.pdf

上传者：A*****
时间：2026/07/06
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本报告为招商证券2026年7月的行业比较与配置系列报告，核心观点为7月行业配置建议主要围绕中报业绩持续高增或改善的领域展开。宏观层面，经济呈现总量边际走弱、内外温差拉大、新旧动能持续分化的特征，出口受北美AI高景气拉动表现强劲，内需修复不足，政府支出力度边际收紧。外部因子方面，油价中枢高位回落，美联储加息大概率落空，科技成长压制因素缓和。中观层面，结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多维度，推荐关注三大方向：一是TMT涨价链，包括半导体、元件、通信设备、玻纤、小金属、金属新材料、电子化学品等，受益于AI算力需求高增及存储芯片供需偏紧；二是出口景气/出海扩张领域，包括电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电、地面兵装、化学制药等，受益于全球制造业升级及中国设备竞争力提升；三是供需格局改善的资源品，包括工业金属、能源金属、煤炭、农化、化学原料、化纤、非金属材料等，受益于产能出清及新兴领域需求放量。此外，非银（证券）行业因资本市场活跃度回升及政策红利释放，也具备较高景气度。报告还指出，通信设备、自动化设备、光学光电子等估值处于近十年极高位置，需警惕高位拥挤风险；证券、保险、家用电器等估值仍处于历史中低位，安全边际充足。