2026电力行业中期策略：算电共振，电价筑底，重塑新周期.pdf

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时间：2026/07/04
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本报告为2026年电力行业中期策略，核心观点为“算电共振，电价筑底，重塑新周期”。2026年1-5月，公用事业板块表现优异，跑赢大盘。电力供需结构好转，电价拐点或至，预计2026年全社会用电量增速为5.3%，电力消费弹性系数为1.06。

算电协同成为核心驱动力，“算电协同”首次写入政府工作报告，算力中心成为电力需求重要增量，赋予电力数字化溢价，推动绿电价值重估。火电方面，容量电价全面上调，供需偏紧下兜底价值凸显，建议关注煤电一体化企业及长协煤签订比例高的龙头。绿电方面，风电优于光伏，2027年有望迎来机制电价拐点，建议关注绿电龙头和区域电价相对稳定的新能源运营商。核电方面，政策托底量价，2026年为双寡头重要投产拐点，成长性逐步兑现。水电方面，坚持长期主义，高分红底仓价值突出，经营稳健。燃气方面，全球供给波动增大，关注具有国际长协保供的城燃龙头。

风险提示包括原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力体制改革政策推进进度和力度不及预期等。