菜百股份-605599-老字号口碑护航，区域龙头加码全国化进程.pdf

上传者：5****
时间：2026/07/03
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菜百股份是北京市西城区国资委控股的“中华老字号”黄金珠宝企业，成立于1956年，2021年在上交所主板上市。公司核心业务覆盖黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售与品牌运营，主营产品包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品及钻翠珠宝饰品。近年来，受益于金价上行，公司贵金属投资产品收入占比大幅提升，成为业绩增长的主要驱动力。公司坚持全直营模式，聚焦京津冀一体化，持续辐射重点城市，门店落位核心商圈，平均店效领先同业。同时，公司积极拓展线上直播电商渠道，线上收入快速增长。品牌端，公司依托严格质控与真诚服务，金条及黄金饰品溢价率低于行业水平，具备较强性价比优势。产品端，公司深耕金条赛道，同时布局国潮古法、IP联名等高附加值金饰产品线，支撑盈利韧性。行业层面，黄金消费趋向轻量化、高端化、合规化发展，税制改革有望推动行业集中度提升。预计公司2026-2028年收入分别为374/430/483亿元，归母净利润13/15/17亿元，给予“买入”评级。