计算机行业2026年中期策略报告：潮起西岸，风动东方.pdf

上传者：v*****
时间：2026/07/01
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本报告为招商证券发布的计算机行业2026年中期策略报告，核心观点指出AI产业主线已从“扩CapEx”转向“Token生产与商业化”。报告回顾2026年上半年计算机板块表现，大模型与AI Infra领涨，应用领跌，板块内部呈现显著分化。在大模型领域，技术迭代聚焦参数效率、数据质量、推理算力及真实工程场景，Coding与Agentic能力成为商业化突破口，Anthropic等头部厂商通过聚焦企业级Coding和Agent工作流实现ARR爆发式增长，验证了大模型从“吞金兽”向“印钞机”的转变。在算力侧，Token消耗爆发带动推理与训练算力刚需，算力租赁行业景气度上行，国产算力在硬件迭代与模型适配上加速，算电协同成为降低成本与保障供给的关键。在应用侧，Data Infra因支撑Agent数据获取、上下文管理等核心环节而具备价值重估潜力，海外Snowflake、Databricks等厂商已率先受益。同时，AI应用主战场由C端转向B端，具备明确预算、高频任务、结果可验及数据独有特征的B端场景（如AI Coding、金融投研、企业服务、网络安全等）更适合Agent渗透，成为规模化落地的核心方向。报告建议紧抓大模型商业化主线，把握国产算力、算力租赁等确定性方向，重视Data Infra及B端高弹性应用。