鼎佳精密-920005-首次覆盖报告：深耕消费电子精密制造，高盈利MIM业务拓宽成长边界.pdf

鼎佳精密（920005.BJ）首次覆盖报告指出，公司深耕消费电子精密构件20余年，自主掌握9项核心技术，拥有专利208项。公司深度绑定仁宝电脑、台达、立讯精密等头部客户，老客户复购率连续三年超90%，并成功纳入戴尔全球合格供应商体系，形成极高的客户转换成本与订单确定性。

公司通过2021年收购昆山飞博特，成功切入金属注射成型（MIM）高壁垒领域，实现功能性、防护性产品到精密机构件的全产品矩阵协同。飞博特凭借高附加值产品，2025年净利率高达20.96%，远超同行，净利润同比大增57.64%至636.50万元。随着MIM在智能穿戴、医疗领域的渗透加快，飞博特有望持续贡献高弹性业绩增量。

公司募投项目新增功能性产品产能22.5亿件/年，防护性产品产能2.25亿件/年，项目达产后将新增年收入8.18亿元，为未来业绩释放奠定坚实基础。预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.69/0.84/0.94亿元，当前股价对应PE分别为31.93/26.39/23.61倍，首次覆盖给予“买入”评级。