2026年中期A股投资展望：K型走势成为常态，咬定科技不放松.pdf

上传者：m****
时间：2026/07/01
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2026年中期A股呈现指数弱分化、行业极致割裂、盈利完全分层的标准K型结构性行情，不存在全面普涨基础，所有超额收益集中于科技硬制造赛道，传统经济板块持续失血。科创50指数相对上证50有明显超额收益，创近年半年度最大差值。估值明显分化，成长指数估值分位达到历史极值，金融、周期、消费估值仍处于低位。盈利分化加强，科创50盈利增速爆发性增长，远超上证50净利润增速，盈利剪刀差持续走阔。宏观经济呈现K型复苏，新动能强劲，传统内需疲弱。AI产业链以资本密集型模式为主，带动就业效应低于传统产业，传统内需持续疲弱。K型经济是技术革命导入期的阶段性分化状态，当前最有可能的是长期温和K型分化，间歇性波动，不会走向极端M型，也不会快速收敛。 2024年至今的科技行情彻底实现全局性重构的产业格局，摆脱了“短周期、高泡沫、弱兑现、窄赛道”的历史桎梏，完成从“题材预期炒作”向“硬核业绩兑现、产业周期共振”的根本性切换。本轮行情是全球技术革命、产业资本扩张、国内政策落地、供应链重构、国产替代突破五大长周期维度深度共振的结果。全球AI算力资本开支超级扩张，2022-2028年硬件长景气完全确立。需求端从单一终端迭代到全球产业范式革命，盈利端从预期炒作到逐季高增、持续兑现。资本开支从国内单一驱动到全球共振扩张，周期属性从3年短周期到4年长景气超级周期。投资策略上，2026年下半年依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位。科技股上涨趋势未变，中周期来看，缺口真正出现平衡可能要到两年以后。下半年上证指数有望冲击4500点。从估值体系来看，资源向新质生产力倾斜，资金长期迁移催生全新定价逻辑。资产配置以弹性为主，红利为辅。重点关注AI算力、半导体设备及材料、商业航天、机器人等核心赛道。