策略周报：资金配置波动提供布局机会，A股先整固后待反弹.pdf

本报告为2026年第26周策略周报，核心观点为资金配置波动提供布局机会，A股先整固后待反弹。海外宏观方面，全球避险情绪升温，美股呈现科技成长资金流出、防御性资产爆发的风格倒转。AI算力需求引发结构性通胀担忧，叠加油价回落，宏观环境短期对成长端不利。策略上，美股维持杠铃策略，聚焦AI硬件端如存储、半导体等业绩明确方向；美债维持买短等长；黄金逢低分批配置。

国内宏观方面，规上企业利润维持双位数高增速，利润率改善为主要支撑，供强需弱格局下上游利润修复领先。7月上旬业绩相关性显著提升，二季度景气领先行业包括半导体、通信设备、小金属、能源金属、煤炭等。A股大势研判上，预计下周震荡整固，度过季末资金配置波动后重回结构性主线。行业选择上，把握AI算力回调布局（光模块、光纤、液冷、存储）与高景气轮动（小金属、锂电池、化学原料制品等），并关注风格平衡下的低位行业（证券、银行）。

市场复盘显示，本周全A震荡下行，科创领涨，微盘领跌。电子、通信等行业估值处于十年历史高位。资金情绪方面，成交活跃度升温，热门标的拥挤度再创本轮新高，恐慌情绪国内外同步升温。内资方面，规模指数ETF持续抛售，行业ETF加配半导体；融资资金净买入趋势降温。牛市进程指标显示成交回暖，但拥挤度问题犹存，波动放大，需警惕电子等行业拥挤度触发的风险提示。