翰博高新-301321-公司首次覆盖报告：背光显示模组龙头，拟收购切入湿电子化学品领域.pdf

翰博高新（301321.SZ）为背光显示模组龙头，主业包括背光显示模组及相关核心零部件，产品覆盖TFT-LCD与Mini-LED。2025年公司实现营收32.77亿元，同比增长39.6%，归母净利润亏损同比收窄；2026年Q1实现营收9.27亿元，同比增长27.2%，单季度扭亏为盈。随传统消费电子回温，车载显示业务稳步推进，公司新建工厂产能利用率提升，在产品结构优化与费用控制下，盈利能力有望持续修复。

在主业方面，Mini-LED等新兴显示技术渗透提升，AI PC换机潮带动IT显示需求，全球车载智能显示市场规模稳步增长。公司客户覆盖京东方、TCL华星等全球主流面板厂及全球主流Tier1及整车厂，技术水平先进。同时，公司参股公司芯东进拟以1.42亿美元收购韩国东进在华湿化学品资产70%股权，切入湿电子化学品领域。中国显示面板用湿化学品需求量预计由2024年的102.8万吨提升至2028年的151.7万吨。未来公司将依托参股公司平台，持续推进高端电子材料的研发与产业化储备，逐步构建覆盖高端显示至半导体领域的材料产品体系。

预计2026-2028年公司实现营收41.40/54.25/71.33亿元，实现归母净利润0.98/2.18/3.46亿元，当前股价对应PE 81.2/36.5/23.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。