汽车行业2025年报、2026年一季报总结：多因素扰动行业短期承压，关注出口、高端化与科技成长增量.pdf

上传者：J***
时间：2026/06/19
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本文对汽车行业2025年报及2026年一季报进行了总结。2026年一季度，受前期需求透支及高基数影响，汽车销量同比下滑5.6%，其中乘用车销量同比下降7.5%，商用车销量同比增长6.1%。行业营收微增3.0%，但净利润受汇兑损失等因素影响同比下降23.9%。乘用车板块营收同比微降0.4%，归母净利润大幅下降45.2%，但毛利率因高毛利车型占比提升而略有改善。车企表现分化，新势力普遍扭亏或减亏，上汽、赛力斯等表现稳健。出口成为重要支撑，一季度乘用车出口同比增长63%。零部件板块营收同比增长6.0%，归母净利润同比下降7.6%。板块毛利率提升，但净利率受汇兑损失影响下滑。马太效应凸显，具备全球化布局、客户结构多元化及新业务拓展能力的企业更具韧性。新能源板块销量同比下滑2.7%，渗透率42.0%，板块整体转亏，但新势力减亏趋势延续。商用车板块中，客车出口带动业绩增长，货车受益于以旧换新政策，销量和营收均实现增长。投资建议方面，整车端看好智能化、高端化及出海逻辑，关注新势力及有海外业务支撑的企业；零部件端关注机器人、液冷等新趋势，以及具备业绩确定性和估值潜力的龙头公司。