隆鑫通用-603766-大排量摩托车出海领军者，无极品牌海外市场空间广阔.pdf

隆鑫通用成立于1993年，深耕摩托车行业三十余年，是国内摩托车出海领军者。2024年末公司重组落地，控股股东变更为宗申新智造，进一步聚焦“摩托车+通机”主业。2025年公司实现营收191.35亿元，同比增长14%；归母净利润16.48亿元，同比增长47%，盈利能力持续提升。

公司核心业务为摩托车及发动机，其中无极品牌是增长引擎。无极品牌聚焦欧洲和拉美双核心市场，凭借与宝马深度合作积累的大排量技术优势，在意大利、西班牙等欧洲市场取得显著份额提升，并在拉美中大排量市场具备领先优势。此外，公司多元化布局全地形车、三轮车及通用机械，构建全场景出行生态。全地形车完善产品矩阵，三轮车瞄准发展中国家刚需市场，通用机械发力园林机械等高增长赛道。

预计公司2026-2028年营业收入分别为223.89亿元、260.73亿元、297.47亿元，归母净利润分别为21.03亿元、25.28亿元、29.46亿元。首次覆盖给予“买入”评级。