2026纺服&美护行业半年度策略：内需与上游双主线，高股息正当时.pdf

上传者：敏*
时间：2026/06/17
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本报告为2026年纺服与美护行业半年度策略，核心观点为把握消费复苏和上游原材料两大主线，重视高股息标的配置价值。宏观层面，消费呈现总量温和复苏、内部结构分化，高端消费领先修复，高端商业场景及奢侈品集团收入增速加速。内需方面，运动行业马太效应显著，国牌龙头市占率提升，抖音成为国货重要增量渠道，增长抓手转向大单品与并购；高端国货在彩妆赛道具备竞争力，护肤赛道外资心智稳固。上游原材料方面，受供给收缩影响，美棉与澳洲羊毛价格持续上涨，利好具备库存优势的企业。高股息方面，大众休闲及中高端品牌如海澜之家、波司登、江南布衣等，主业稳健，现金流良好，分红率高，具备“压舱石”配置价值。家纺板块通过大单品战略推动线上增长，且维持高分红水平。