依米康-300249-算力温控业务放量驱动修复，盈利弹性释放仍需观察.pdf

上传者：王**
时间：2026/06/16
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依米康（300249）通过战略聚焦算力基础设施温控主业，实现业绩修复。2025年公司营收14.52亿元，同比增26.84%，归母净利润扭亏为盈0.31亿元，其中精密温控设备收入10.47亿元，同比增57.87%，为核心增长动力。2026Q1营收4.17亿元，同比增31.10%。公司构建“关键设备+智能工程+软件平台+智慧运维”全生命周期服务体系，精密温控设备已批量进入三大运营商集采体系，并服务头部互联网厂商。在液冷领域，公司形成冷板式、浸没式及风液同源产品矩阵，液冷专用产线投产并批量发货，打开成长空间。尽管收入端修复明显，但2026Q1毛利率约16.65%，净利率约2.25%，盈利厚度仍薄，且经营性现金流承压，应收账款增长较快，经营质量仍需验证。预计2026-2028年营收分别为19.31、26.07、35.71亿元，归母净利润分别为0.67、1.38、2.49亿元。首次覆盖给予“持有”评级。