芯朋微-688508-AI打开公司第二成长曲线.pdf

上传者：b**
时间：2026/06/15
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芯朋微是一家专注于电源和电机系统芯片及解决方案的企业，产品线覆盖AC-DC、DC-DC、Digital PMIC、Driver、Power Device和Power Module六大类。公司当前业务结构仍以家用电器类芯片为主，2025年收入占比约66%，但成长重心正迁移至AI计算电源和工控功率领域。公司采用Fablite模式，2025年研发费用率高达22.60%，支撑其从单一AC-DC向复杂电源系统方案扩展。在技术层面，芯朋微凭借高低压集成工艺在家电市场建立壁垒，并正向数字电源和宽禁带半导体领域拓展。公司已推出多相VRM、DrMOS、SiC/GaN驱动等高性能产品，并具备CNAS认证的可靠性实验室，满足工业级和车规级要求。核心亮点在于公司在数据中心电源链路实现了全布局。其高压AC-DC产品全球排名第二，覆盖一次、二次和三次电源关键环节。随着AI算力提升和800V HVDC架构推广，公司凭借完整的产品矩阵和系统解决方案能力，有望在服务器电源市场获得高增长。财务方面，2025年公司营收11.43亿元，创历史新高，其中工控功率类芯片收入同比增长27.16%，毛利率达44.60%。预计2026-2028年营收分别为14.08/17.72/21.52亿元，归母净利润分别为2.05/2.89/3.76亿元，维持“买入”评级。