上海电气-601727-能源工业装备双龙头打造中国“GE”.pdf

上传者：y****
时间：2026/06/08
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本报告首次覆盖上海电气，给予“买入”评级。上海电气作为国内全谱系能源装备龙头，覆盖煤电、核电、风电、储能及燃机等领域，煤电与核电国内市占率长期维持约1/3。在“十五五”多能并举背景下，传统电源保供与新能源发展双主线共振，公司煤电、核电订单高增，风电业务边际改善。

海外方面，全球缺电逻辑带动燃机需求外溢，公司作为具备燃机及煤电设备出海能力的稀缺标的，有望受益于全球供需紧缺。集成服务（海外EPC）业务订单高增，盈利修复趋势明确。工业装备板块正由传统电梯向高端智能制造转型，切入机器人等新兴赛道，打开中长期成长空间。预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.07亿元、22.23亿元、29.98亿元，对应EPS为0.10/0.14/0.19元。