大族数控-301200-全球PCB设备龙头，AI时代迎发展良机.pdf

本报告对大族数控进行了深度分析，认为公司是全球PCB专用设备龙头，正迎来AI时代的发展良机。公司成立于2002年，专注于PCB钻孔、曝光、检测等设备，2026年在港交所上市。财务方面，公司业绩与下游PCB市场景气度高度相关，2024-2025年受益于AI产业链需求爆发及消费电子复苏，营收和净利润实现高速增长，钻孔设备为主要收入来源，占比超70%。

行业层面，全球AI产业爆发推动PCB市场快速发展，2029年全球PCB市场规模有望达964亿美元，其中服务器/存储领域增长最快。高多层板和高阶HDI板需求激增，带动上游PCB设备市场规模扩容，预计2029年全球PCB设备市场规模达114亿美元，钻孔设备占比提升至23.6%。竞争格局上，公司钻孔设备全球市场份额领先，2025年达34.2%，其他设备市场份额亦持续提升。公司客户覆盖全球主流PCB厂商，实施“ALL IN AI”战略，并加速布局东南亚等海外市场，国外收入高速增长。预计公司未来业绩将持续高增，给予“增持”评级。