数据面面观：鹰派担忧与地缘博弈.pdf

全球市场方面，受美伊协议预期及风险偏好修复影响，美元计价下全球大类资产表现呈现股>债>大宗格局，欧洲和日韩市场领涨，VIX及纳斯达克金龙指数领跌。

港股估值与盈利方面，受国内数据不及预期及美联储加息担忧影响，恒生指数及恒生科技未来12个月EPS一致预期增速均有所下滑。恒生指数动态PE位于均值附近，恒生科技动态PE位于均值下方。行业估值分化，纺服、非银金融和传媒PE处于历史低位，汽车、综合金融和建材PE处于历史高位。

资金面方面，美联储官员鹰派表态导致隐含政策利率上升，美元流动性环境仍较宽裕但预期趋紧。外资方面，主动外资净流出港股，被动外资净流入。南向资金净流出，结构上增持信息技术、电信服务及中国人寿、中国移动等，减持阿里巴巴、吉利汽车等。国际中介增持可选消费、工业及阿里巴巴、哔哩哔哩等。

情绪与供需方面，港股卖空比例上升，互联网巨头未平仓卖空数处于高位，恒生科技情绪中性偏冷。回购金额增加，市场回报率上升，但解禁规模抬升，需警惕局部风险。证监会整治非法跨境证券活动可能带来非港股通资产卖出压力。

风险提示包括美联储收紧货币政策、国内经济复苏不及预期及地缘政治冲突加剧。