传媒行业2025年报及2026年一季报综述：2025年业绩全面回暖，2026Q1阶段性回调.pdf

上传者：b**
时间：2026/05/20
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本文对传媒行业2025年年报及2026年一季报进行了综述。2025年传媒板块基本面明显改善，总营收5356.24亿元，同比增长5.32%；归母净利润269.73亿元，同比增长46.45%。平均毛利率为32.38%，平均净利率为5.16%，盈利水平显著提升。2026年第一季度，板块收入端保持小幅增长，实现营收1304.12亿元，同比增长3.49%；但盈利端出现小幅回调，归母净利润109.51亿元，同比下降0.96%。子板块方面，游戏板块2025年营收1149.19亿元，同比增长23.00%；归母净利润136.84亿元，同比大幅增长222.15%，成为板块核心增长引擎。2026Q1游戏板块营收同比增长20.34%，归母净利润同比增长54.32%。影视院线板块2025年营收392.82亿元，同比增长9.93%；归母净利润-10.54亿元，亏损幅度较2024年收窄58.05%。2026Q1受内容供给不足影响，板块营收同比下降43.42%，归母净利润同比下跌95.13%。数字媒体板块2025年营收275.73亿元，同比增长4.16%；归母净利润15.68亿元，同比下降7.92%。2026Q1板块逆势回暖，营收同比增长15.04%，归母净利润同比增长22.52%。广告营销板块2025年营收1753.00亿元，同比增长7.14%；归母净利润17.62亿元，同比下降50.35%。2026Q1板块营收同比增长16.10%，归母净利润大幅增长48.44%至22.28亿元。广播电视板块2025年营收455.34亿元，同比增长2.37%；归母净利润-20.83亿元，同比下跌48.94%。2026Q1营收小幅增长4.22%，但归母净利润持续下跌至-1.45亿元。出版板块2025年营收1310.82亿元，同比下降8.55%；归母净利润132.59亿元，同比增长3.47%，净利率提升至10.40%。2026Q1营收和归母净利润分别同比下降7.19%和15.01%，但板块仍保持整体盈利。投资建议方面，维持传媒板块“推荐”评级。游戏板块受益于产品周期复苏和全球化布局加速；影视院线板块短期承压，后续有望边际修复；出版板块业绩修复趋势明确；广告板块有望随宏观经济回暖和消费复苏带动投放意愿回升。