非金属建材2021年中期投资策略：加速扩品类，龙头抗周期.pdf
- 上传者：潘*
- 时间：2021/06/16
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2021上半年回顾:关键词“涨价”，估值分化明显。“涨价”是关键词，方西，需求强劲，延续四季度景气，具备量逻辑。另一方面，上游原材料、动力材料涨幅较大，成本加成授价。今年以来，“涨价”是关键词。玻璃、玻纤涨价韧性、幅度超预期，水泥涨价时点偏早、节奏超预期，涂料、防水等分别于3月、5月两轮集中提价，成本承压，涨价体现传导能力，佐诬产业链地位和模式优势。叠加需水高景气，量价齐升提升业缭预期。从动态估值角度，东方雨虹受益市场风格+扩品逻辑，动态PE超过并稳定在30倍以上，估值跃迁最为显著。此外，其他标的可以分3个維度看待估值，一是三业加逸，参照阳EG体系，二是扩品类延展增强远期信心，三是PS体系估值。而强周期属性的玻纤经历乐观预期、担心行业扩产后估值阶段性回落，实际基本西并未下滑。玻瑀因电子、药用、光伏等成长注业务贡献估值提升。水泥因需求前景不眀朗、业缭弹性一般而估值囯落
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