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美股市场基础研究：标普500，从选股规则到财务分析.pdf
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- 2023/12/13
- 186
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- 国信证券
美股市场基础研究：标普500，从选股规则到财务分析。标普500是美股核心指数之一，覆盖美国/全球股市84%/49%的市值，在2022年支撑了271万亿美元的交易生态（指数等价交易口径）。标普500（1927-1957年是标普90）是标普道琼斯指数公司（当时的美国标准数据公司）较早的指数单品，现已演化成一个完备的指数体系。上有覆盖全美股市的标普全市场指数；同层有标普中盘400、小盘600等市值风格的平行指数；并向下衍生出标普100/前50/前10超大市值风格指数，标普500行业指数以及标普500成长/价值指数。此外，还分价格收益、全收益和税后全收益指数；自由流通市值加权（默认）、等权以及有权重上...
标签：标普500 选股财务
财务专题研究：从财务视角看汇率波动对报表的影响.pdf
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- 2023/11/15
- 128
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- 中信证券
财务专题研究：从财务视角看汇率波动对报表的影响。汇兑损益主要受汇率波动、外币货币性项目敞口的影响。2022年至今，人民币持续贬值的背景下，电子、汽车等外币敞口为正的行业形成了较多汇兑收益，而交运、农林牧渔等外币敞口为负的行业形成了较多汇兑损失。展望未来，若人民币开始升值，则前述现象或许会反转。建议投资者关注：（1）汇兑损益与汇率波动、外币货币性项目敞口的匹配性；（2）经营业绩对于汇率波动的敏感性；（3）外汇衍生品的会计处理及对冲有效性；（4）其他应对汇率波动的措施是否合理、规范及有效建立。汇率波动可能影响毛利、财务费用、其他综合收益等科目。（1）外币交易在初始确认时，采用交易发生日的即期汇率或...
标签：财务汇率
财务视角看行业：农业养殖业的财务报表分析.pdf
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- 2023/11/03
- 177
- 9
- 中信证券
财务视角看行业：农业养殖业的财务报表分析。农业企业频繁造假原因是什么？2013年至今，A股因造假而受处罚的公司中（包括IPO、重大事项重组、财务报表虚假陈述等原因）有11%涉及农业企业，我们认为有如下原因：1.可能涉及自然人交易；2.现金交易较为频繁；3.税收负担低；4.存货存在固有风险。因此，如何看待农业报表显得尤为重要。结合商业模式来看养殖行业三表特征：1.周期维度：利润表存在周期性盈利波动。现金流来看存在周期性的CAPEX投入。资产负债表来看，存在周期性的负债率波动。2.商业模式维度：企业养殖分为自繁自养和公司+农户。自繁自养模式下，公司负责养殖全过程，对养殖过程掌控力相对强。公司+农户...
标签：养殖财务报表财务
2023年上半年产业类发行人财务表现分析：盈利弱修复，现金流未显著改善，多数发行人短期偿债指标弱化.pdf
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- 2023/11/02
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- 中诚信国际
2023年上半年产业类发行人财务表现分析：盈利弱修复，现金流未显著改善，多数发行人短期偿债指标弱化。产业债发行人盈利指标弱修复，现金流未有明显改善，短期偿债指标有所弱化盈利能力：净利润总额同比增速先升后降，八成发行人实现盈利，略超半数发行人净利润同比增加，盈利指标呈现弱修复态势。资本债务结构：平均资产负债率逐季微幅增加，58.5%的发行人加杠杆，短期债务规模增速放缓，债务期限结构有所改善。流动性水平：经营现金流实现净流入及同比增长的发行人占比均增加，但约半数发行人筹资现金流同比下降，现金流整体未显著改善，货币资金规模增速放缓。短期偿债能力：多数发行人短期偿债指标在一季度小幅修复后再次回落，短期...
标签：财务
江苏银行研究报告：核心竞争力如何支撑持续增长；财务指标分析及展望.pdf
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- 2023/09/18
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- 中泰证券
江苏银行研究报告：核心竞争力如何支撑持续增长；财务指标分析及展望。核心要点：我们认为江苏银行核心竞争力有三点：一是小微业务：历史禀赋与金融科技结合；二是对公业务：制造业和基建是对公基石，苏南和苏北均衡发展；三是零售业务：规模优势显现，具备长期竞争力。公司核心竞争力、良好的息差趋势、优质的资产质量和资本补充会保障江苏银行业绩的持续性。小微业务：历史禀赋与金融科技结合。江苏银行小微业务长期行业领先，全口径小微近五年增速维持10%+，普惠维持20%+，并贡献较高的贷款收益，核心竞争力在于：一是拥有经验丰富、高质量的小微队伍以及量大布广的网点。二是对金融科技长期重视和积累，数据风控模型长期沉淀和迭代，...
标签：江苏银行财务银行
军工行业2023半年报财务分析：23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在.pdf
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- 2023/09/14
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- 东方证券
军工行业2023半年报财务分析：23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在。利润表：23H1营收维持稳健增长，中上游业绩增速放缓，下游总装增速提升。1）分配套层级看，零部件和分系统收入和利润增速放缓；总装层级收入增速放缓，但得益于毛利率的提升和费用结构改善，净利率略增，业绩增速提升。2）分所有制看，军工集团营收及利润增速相对稳定，民参军营收同比提升8.73%，利润出现负增长。3）分下游领域看，舰船板块增长提速明显，航空板块增速略微放缓，兵器、航天、信息化板块增速放缓较为明显。现金流量表：23H1现金自下游向中上游传导，总装销售收现比回落至20H1水平。零部件和分系统层级销...
标签：军工财务分析财务
银行业研究框架及2023H1业绩综述：看好板块行情的持续性，如何看财务报表、经营情况、识别风险.pdf
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- 2023/09/06
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- 国盛证券
银行业研究框架及2023H1业绩综述：看好板块行情的持续性，如何看财务报表、经营情况、识别风险。本轮行情的驱动因素为经济预期改变、带来的估值修复。当前仍处于政策转向期，短期看实体经济、银行经营业绩的数据改善具有一定滞后性，影响市场情绪，但这并不是本轮行情的关键。（类似于2014年底、2022年底，超预期降息以及按揭重定价等对经营业绩仍有负面影响，但板块龙头个股涨幅30-50%左右）。我们一直强调银行板块行情仍具有持续性，主要来自于政治局会议后的各项刺激政策落地：1）“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”：包括“认房不认贷”，降低首套和...
标签：银行财务报表财务
固定收益专题报告：转债对发行人财务的影响~会计处理及市场四大聚焦点.pdf
- 3积分
- 2023/09/06
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- 国信证券
固定收益专题报告：转债对发行人财务的影响~会计处理及市场四大聚焦点。近期上市公司的中报密集披露，为了更好地帮助投资者厘清转债对财报的影响，我们对转债的会计处理展开讨论。几种主要融资方式对发行人财务报表的影响：转债的会计处理和股权、债券融资有一定相似之处：转债发行时，应在初始计量时先确定金融负债成分的公允价值，再从总体公允价值中扣除负债成分得到权益成分的价值，之后的会计处理基本为股权融资和债权融资的结合；转债付息时，也和一般债券的计息方式相似，但需注意计算利息仅针对转债的负债成分。转债特有操作对发行人财务报表的影响：2018年以来（截至8月8日）退市的252只转债基本以转股的形式退出，平均转股比...
标签：固定收益会计处理会计财务
投资策略专题报告：财务梯度，产业链视角下的企业竞争力研究.pdf
- 3积分
- 2023/06/12
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- 民生证券
投资策略专题报告：财务梯度，产业链视角下的企业竞争力研究。“春江水暖鸭先知”：为什么要从产业链角度看待企业竞争力？企业生存于一个交织复杂的商业网络之中，既受制于产业链上游的供应压力，又影响着产业链下游的市场需求，且各环节间的关系密切且互相影响。产业链展现了公司在整个生产、分销流程中的位置，揭示了竞争优势和劣势，以及机会和威胁。从产业链角度进行研究，能更全面地反映企业的竞争态势，预测其盈利和发展潜力。产业链财务梯度刻画产业链资源分配和竞争优势/劣势。基于数库的产业链图谱数据，我们构建了企业的产业链上下游及其影响力水平，以此为权重计算上下游加权平均财务指标，并计算目标公司与...
标签：投资策略财务
ESG专题报告：优秀ESG推动财务绩效稳健提升，央企估值修复正当时.pdf
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- 2023/03/15
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- 华宝证券
ESG专题报告：优秀ESG推动财务绩效稳健提升，央企估值修复正当时。自2007年国务院国资委发布《关于中央企业履行社会责任的指导意见》，推动央企履行社会责任以来。中央企业在将ESG理念融入日常经营活动已经走过十五年，目前央企上市公司ESG绩效整体好于全A。未来高标准、严要求进一步驱动央企在可持续发展理念下追求更高质量的发展，顶层治理的完善进一步推动央企ESG实践走向成熟。融合短期和中长期ESG实践对财务绩效的影响方式，可以看出企业ESG责任履行对财务绩效的影响可以表现为学习曲线和协同效应，我们从投入/产出逻辑来分析央企上市公司ESG实践（在环境、社会、治理三个维度）对财务绩效的传导。环境实践，...
标签： ESG 财务绩效绩效财务
保险行业-中国版IFRS17准则深度解析：25号保险合同准则实施在即，构建保险财务分析新逻辑.pdf
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- 2023/02/09
- 882
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- 财通证券
保险行业-中国版IFRS17准则深度解析：25号保险合同准则实施在即，构建保险财务分析新逻辑。摘要：《企业会计准则第25号——保险合同》实施在即，新准则下财报列报的保险收入将大幅减少，当期利润或会有一定幅度的下降，但不影响保单本身的盈利能力以及价值指标；利润的稳定性将大幅改善，有利于股息的稳健提升；并且，利润表列示的变化以及大量新增披露信息，有利于投资者全方位洞悉保险公司各方面的实际经营成效、风险暴露水平与未来发展潜力，亦可进一步倒逼保险公司精细化转型，长期构成利好。我们判断，保险公司产品策略将不会因会计准则的变化而发生变化，而是坚持以客户需求为导向，一方面，把握居民长...
标签：保险保险合同财务分析财务
创业板IPO财务审核.pptx
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- 2022/10/28
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- 个人
创业板IPO财务审核。01审核原则、目的、依据、方法；02审核对象：财务审核的范围；03关于IPO条件中财务相关部分的审核；04验资、内控、资产评估、税收、盈利预测；05财务分析及报表项目的审核；06审核风险的控制。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于创业板IPO财务审核方向更为专业的分析和介绍。
标签：创业板 IPO 财务
军工行业22年半年报财务分析：疫情冲击下业绩稳定增长，下半年景气度有望持续提升.pdf
- 3积分
- 2022/09/09
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- 东方证券
军工行业22年半年报财务分析：疫情冲击下业绩稳定增长，下半年景气度有望持续提升。事件：近日，军工板块公司已完成2022年中报披露。我们选取117个核心军工标的，从调整后的101个标的的利润表、现金流量表和资产负债表角度来考察军工行业的整体变化。经调整后，22H1军工板块实现营收1968.35亿元，同比增长16.35%，实现归母净利润199.61亿元，同比增长23.27%。利润表：22H1营收及归母净利润增速维持在高位，规模效应显现盈利能力稳步提升。22H1板块营收调整后同比增长16.35%，归母净利润增长23.27%。1）分配套层级看，在21H1的高基数基础上产业链各级增速放缓但仍在高位，其中...
标签：军工财务
龙湖集团（0960.HK）研究报告：财务自律穿越周期，开发运营稳步提升.pdf
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- 2022/08/15
- 1054
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- 中信建投证券
龙湖集团（0960.HK）研究报告：财务自律穿越周期，开发运营稳步提升。租金收入保障债务偿还，优质信用持续获市场认可。公司今年7-8月份的偿债高峰已过，9-12月约有22亿元待偿还债券本息，2023年为152亿元；我们测算其今年投资物业租金收入约138亿元，将连同每月持续的高比例回款共同保障债务偿还。公司保持高度财务自律、不做高息融资，融资成本逐年压降至4.14%，并保持境内外的全投资级评级。2021年以来发行公司债与中票共150亿元，平均利率仅3.78%，融资渠道保持通畅。销售排名稳步上升，投资更加聚焦核心城市。公司销售持续聚焦高能级城市，2021年一线与领先二线城市贡献54%的销售金额。凭...
标签：龙湖集团财务
量化策略专题研究：财务视角下的负向组合构建研究.pdf
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- 2022/07/26
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- 中信证券
量化策略专题研究：财务视角下的负向组合构建研究。1.财务风险梳理：造假、现金流和经营；2.财务风险指标测试；3.负向组合构建与业绩表现；4.总结。
标签：量化策略财务

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