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继峰股份（603997）研究报告：乘用车座椅国产龙头，长期成长空间广阔.pdf
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- 2022/08/06
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- 东吴证券
继峰股份（603997）研究报告：乘用车座椅国产龙头，长期成长空间广阔。公司是深耕主业的内饰件龙头。公司本部宁波继峰的传统主业为座椅系统零部件，主要包括乘用车座椅头枕和扶手。2019年，公司收购德国汽车内饰件巨头格拉默，进一步将业务拓展至乘用车中控系统、功能塑料以及商用车座椅等领域。当前，公司还在持续扩展全新的产品品类，包括乘用车座椅总成、电动出风口和重卡生活座舱等。经过20余年的发展，公司目前已经成为了汽车内饰件行业的龙头企业。多维度推进格拉默整合，格拉默利润水平有望持续改善。公司2019年正式并表格拉默，格拉默营业收入规模较大，但此前的盈利能力较差。公司收购格拉默后，开始从多个方面推动格拉...
标签：继峰股份座椅乘用车
继峰股份（603997）研究报告：自主崛起，国产乘用车座椅打开增长空间.pdf
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- 2022/08/04
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- 国信证券
继峰股份（603997）研究报告：自主崛起，国产乘用车座椅打开增长空间。继峰股份：乘用车座椅头枕和商用车座椅总成龙头。继峰主营汽车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手等内饰件，公司是国内座椅头枕龙头，市占率20%以上。格拉默是商用车座椅行业龙头，欧洲市占率第一。通过并购格拉默为公司带来传统业务价值量提升，且增加高价值量商用车座椅业务。多措并举整合，预计格拉默盈利能力将提升。格拉默盈利能力较弱，2019-2021年是公司对格拉默的整合年，公司通过更换管理层、调整组织架构、联合采购、提升工厂管理效率、提高亚太区收入占比等措施高效整合，但公司业务受到汽车行业产销下滑、原材料价格上涨等影响扰动，掩盖了整合成效...
标签：继峰股份座椅乘用车
继峰股份（603997）研究报告：海外业务有望改善，座椅总成打开远期成长空间.pdf
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- 2022/07/13
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- 招商证券
继峰股份（603997）研究报告：海外业务有望改善，座椅总成打开远期成长空间。公司是国内领先的乘用车座椅系统零部件龙头，主营业务包括乘用车座椅头枕、座位扶手等，2019年通过并购全球商用车座椅龙头格拉默，在扩大原有业务规模的基础上，向商用车领域进行拓展，从座椅零部件供应商，逐渐成为汽车座椅总成供应商，公司产品矩阵不断丰富，成功打开向上空间。收购默拉格丰富产品品类，赋能公司增长新动力。受益于产品矩阵丰富。收购格拉默之后，公司的产品从乘用车头枕、扶手、支杆，向乘用车内饰功能件、中控系统、乘用车座椅总成，商用车座椅总成拓展，公司产品矩阵不断丰富，单车价值量显著提升。受益于客户结构优化。格拉默是全球商...
标签：继峰股份座椅
继峰股份（603997）研究报告：野心与能力，变不可能为可能.pdf
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- 2022/06/17
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- 华创证券
继峰股份（603997）研究报告：野心与能力，变不可能为可能。继峰+格拉默合二为一，目标汽车内饰综合大厂。宁波继峰原为老牌乘用车座椅零件供应商（头枕、扶手），凭借性价比优势成为本土龙头。格拉默是德国的全球领先内饰件供应商，业务包括乘用车内饰件与商用车座椅总成。内饰件行业优质公司普遍面临灵魂拷问，成为单项冠军后，如何寻找新增量？继峰的机遇是收购格拉默，并开拓新品类打造第二条“生命线”。继峰的成长路径极具野心及空间，海外整合如何做好、整合之后又如何做，成为市场对继峰新的灵魂拷问，在我们看来，继峰在一条艰难却正确的道路上。整合管理层：绕开别人的弯路，做正确的事，提高海外整合的...
标签：继峰股份
继峰股份（603997）研究报告：座椅内饰领军企业，收购海外龙头共创二次成长.pdf
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- 2022/04/21
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- 中泰证券
继峰股份（603997）研究报告：座椅内饰领军企业，收购海外龙头共创二次成长。深耕座椅内饰件数十年，并购海外龙头完善座椅总成产品矩阵。公司起家于头枕扶手等座椅3C配件，至今已有25年汽车内饰产销经验。2019年公司实现对欧洲座椅龙头德国格拉默的并购并拓展进入商用车领域。与此同时，本部+格拉默形成了完整的座椅总成产品矩阵，并协同获得多个全球知名整车厂优质客户资源。座椅安全件功能多元化趋势赋予新增量，转型Tier1为国内厂商抢占市场。汽车座椅以及头枕扶手都是3C安全件，随着整个需求端汽车行业在电动化、智能化的高速发展下，座椅也由单一安全件趋向多元功能化升级。座椅中游集中度高，海外CR5为供应链Ti...
标签：座椅继峰股份
汽车内饰件行业之继峰股份（603997）研究报告：业绩改善，格拉默赋能打开乘用车座椅成长空间.pdf
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- 2022/03/17
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- 开源证券
汽车内饰件行业之继峰股份（603997）研究报告：业绩改善，格拉默赋能打开乘用车座椅成长空间。宁波继峰股份是国内领先的座舱内饰件供应商，2019年收购德国汽车内饰巨头格拉默，产品矩阵从扶手、头枕扩展至中控系统、座椅总成等，单车价值量有所提升。疫情等原因致2020年格拉默业绩表现不佳，但2021年业绩改善实现盈利。继峰股份于2021年10月公告获得头部造车新势力座椅订单，实现乘用车座椅总成供应从0到1的突破，打开乘用车座椅成长空间。同时公司积极布局内饰新品新技术，隐藏式出风口获得多家客户定点，内饰产品获蔚来ET5订单，未来有望贡献业绩增量。
标签：汽车内饰汽车继峰股份
继峰股份（603997）研究报告：内外兼修，二次成长.pdf
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- 2021/11/29
- 272
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- 中信建投证券
汽车行业制造属性下降，消费与科技属性增加，消费升级属性对于提份额更加重要。对应零部件环节，体现为具备外观、交互、智能等属性场景下配置的升级迭代需求，车灯、座椅、轮胎等具备显性消费升级属性的细分赛道因持续技术革新可带来单车价值量持续提升；而座椅单车货值约4000-5000元，是稀缺的高价值量赛道。
标签：汽车零部件车灯座椅轮胎继峰股份
继峰股份深度报告：整合拐点已现，品类持续拓展，全球汽车内饰明日之星.pdf
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- 2021/07/08
- 510
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- 长城证券
国内乘用车头枕龙头，并购格拉默一举成为全球汽车内饰和商用车座椅细分领域龙头:继峰始建于1996年，2018年及以前主要专注于乘用车座椅系统零部件，产品包括座椅头枕、头枕支杆和座椅扶手(包括后排扶手和中控扶手)等，公司是国内座椅头枕龙头，2018年国内市占率约25.2%，客户主要是一汽大众(含奥迪)、华晨宝马、上汽通用等合资品牌。
标签：汽车继峰股份

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