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农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖季节性回暖，种业高景气延续.pdf

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2023/11/13
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招商证券

农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖季节性回暖，种业高景气延续。生猪：23Q3亏损收窄，预计去产能或提速。23Q3，受猪价季节性反弹以及成本改善影响，上市猪企亏损环比收窄，资产负债率连续3个季度抬升。在现金流持续偏紧以及对后市猪价的悲观预期影响下，上市猪企生产性生物资产、在建工程、资本开支环比继续下滑。展望23Q4，生猪供给端或仍较为宽松，预计猪价季节性反弹幅度较为有限，而行业现金流或已逼近临界点，预计去产能或明显加速，强化猪价反转预期。我们重点推荐牧原股份、温氏股份，弹性标的推荐巨星农牧等，关注天康生物、京基智农、唐人神等。种子：头部种企预收款延续高增，Q4旺季表现值得期待。受益于粮价景气...

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农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖去产能或加大，种业新纪元正式开启.pdf

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2023/11/09
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中信证券

农林牧渔行业2023年三季报总结：养殖去产能或加大，种业新纪元正式开启。生猪板块产能去化加速有望，建议抓住产能加速去化窗口，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等。主要种企预收款创新高，生物育种产业化大幕开启，推荐大北农、登海种业。食糖和番茄加工产业景气高位持续，推荐中粮糖业和冠农股份。引种受限有望提升肉禽景气，建议重点关注益生股份、圣农发展。养殖后周期建议重点关注具备穿越周期能力的海大集团等。稻麦价格回暖，国家保障种粮收益，建议关注苏垦农发。海外订单修复，国内市场稳健，建议关注自主品牌能力较强的中宠股份、乖宝宠物。生猪养殖：板块经营减亏，资金压力仍大。尽管今年7...

标签：农林牧渔养殖种业

农林牧渔行业2023年四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立.pdf

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2023/10/27
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浙商证券

农林牧渔行业2023年四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立。能繁母猪去化速度是猪周期投资的重要观察指标。我们认为2023年上半年“规模猪场产能下降较慢”和“仔猪价格居高不下”是能繁母猪去化缓慢的主要原因，当前时点，我们认为能繁母猪产能有望迎来加速去化，主要驱动因素有：（1）猪价持续低迷，行业现金流收紧。生猪养殖连续亏损三个季度，且年底反弹的空间或有限，行业现金流或将进一步收紧，规模企业或同样面临一定资金压力，有望增加主动去产能的可能性。（2）仔猪跌破成本线，养母猪性价比降低。外销仔猪获利是企业回笼现金流的重要方式，但当前仔猪销售行情冷淡...

标签：农林牧渔生猪种业

农林牧渔行业2023Q2基金持仓分析：生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐.pdf

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2023/07/24
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国信证券

农林牧渔行业2023Q2基金持仓分析：生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐。基金持仓：养殖持仓环比回暖，种植持仓依然坚挺。2023Q2农业板块重仓持股总量较2023Q1环比-1.5%，，但是一些成长性突出的生猪养殖、禽养殖及种子标的依然得到重点布局。其中，在白马标的中，温氏股份得益于稳健的养殖业务经营和2023年较高的出栏弹性，获得市场进一步认可，2023Q2重仓持股总量环比提升18%。此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：新五丰（+127%）、万辰生物（+95%）、巨星农牧（+80%）、立华股份（+43%）、荃银高科（+21%）、隆平高科（+20%）、华统股份（+18%）等。生...

标签：农林牧渔生猪养殖生猪养殖种业

农林牧渔行业种业Q1业绩总结与思考：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期.pdf

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2023/05/15
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国信证券

农林牧渔行业种业Q1业绩总结与思考：周期驱动或边际减弱，技术领先种企有望随转基因落地进入黄金成长期。景气分析：大宗农产品蓄力下行，种业周期驱动边际减弱。种子作为粮食上游，具备明显后周期驱动特征：粮价上涨刺激种植面积增加以及优质种子市占率提升，因此从2019/20种植季开始，种业板块（玉米）在玉米价格大幅上涨驱动下，业绩出现明显上修。目前来看，随着南方涛动指数重回低位，2023年主产区拉尼娜恶劣天气或难再续，供给端有望开启修复，同时全球主要货币当局的紧缩政策预计将对农产品需求及定价产生压制，以玉米为代表的大宗农产品周期景气正在蓄力向下，种业板块的周期驱动边际减弱。行业结构：制种面积回升，行业同质...

标签：农林牧渔种业

农林牧渔行业专题分析：23Q1猪鸡盈利分化，种业景气高企.pdf

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2023/05/11
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华泰证券

农林牧渔行业专题分析：23Q1猪鸡盈利分化，种业景气高企。2022年，养殖链板块及种子板块整体呈现盈利逐季改善的趋势，仅宠物板块在22Q4出现明显的盈利下滑。23Q1，畜禽养殖盈利明显分化、猪弱鸡强，后周期板块和种子板块等仍延续盈利高增趋势，宠物板块盈利依旧承压。建议23Q2重点布局生猪养殖产能的持续去化，关注白鸡、后周期及种业板块的盈利增长。推荐生猪养殖龙头牧原股份和温氏股份、种业龙头隆平高科等，建议关注中牧股份、科前生物、海大集团等。畜禽养殖：23Q1猪鸡盈利分化，龙头猪企扩张放缓猪价波动的影响下，生猪养殖板块在22Q3和22Q4连续两个季度的短暂盈利后、在23Q1再度陷入亏损，母猪扩增也...

标签：农林牧渔种业

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高.pdf

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2023/05/10
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西部证券

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高。农林牧渔板块基金持仓分析：2022年公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.48%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.32pct；23Q1农林牧渔板块重仓占比为1.53%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.09pct，较2022年年报农林牧渔重仓配置比重+0.05pct。整体看，2022年农业板块配置积极性一般，2023Q1热度有所回温。生猪养殖：出栏量持续增长，净利润波动较大。2022年生猪板块收入保持稳健增长，15家上市猪企共实现收入4947.16亿元，同比+14...

标签：养殖白羽鸡农林牧渔种业

农林牧渔行业专题研究：22Q4种业及生猪链景气延续改善.pdf

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2023/02/13
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华泰证券

农林牧渔行业专题研究：22Q4种业及生猪链景气延续改善。2022年种子板块及生猪产业链板块（生猪养殖、动保和饲料）盈利逐步改善，其中22Q4生猪养殖板块同比扭亏、动保及饲料板块受益于养殖盈利的持续回暖而实现了盈利增速的抬升、种子板块扣除个例后整体盈利高增。预计中期猪价或维持强势，今年种业及生猪链的盈利高增趋势有望持续。考虑到转基因商业化及非瘟疫苗对种子及动保行业的成长性带动，建议关注隆平高科、中牧股份、科前生物等。另外，推荐饲料龙头海大集团，生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，宠食企业中宠股份、佩蒂股份。种子：粮价仍在高位，种企业绩释放2022年以来几大主粮价格均出现不同程度的上涨，而在粮价上涨的...

标签：农林牧渔生猪种业

农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现.pdf

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2022/11/07
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招商证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：养殖盈利反转，种业后周期拐点显现。生猪养殖：乍暖还寒，22Q3猪企扭亏偿债。受猪价反转上涨、上市猪企出栏放量的带动，22Q3上市猪企普遍扭亏、现金流明显好转、资产负债率也自高位有所回落。但上市猪企的固定资产增速仍然整体放缓，生产性生物资产和资本开支仍延续同比下滑的趋势，显示其虽然重启产能扩张、但节奏上仍然缓慢谨慎。预计22Q4猪价有望维持强势、猪企成本或平稳运行，上市公司的头均盈利或提升、盈利弹性有望持续释放。肉禽养殖：22Q3肉禽养殖公司收入普增，但黄鸡景气强于白鸡，黄鸡上市公司实现扭亏为盈，白鸡上市公司盈利仍存分化。猪鸡联动、需求向好，肉禽养殖板块景气或持...

标签：农林牧渔养殖种业

农林牧渔行业2022年三季报总结：种业高预收与强政策共振，养殖景气向上.pdf

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2022/11/04
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中信证券

农林牧渔行业2022年三季报总结：种业高预收与强政策共振，养殖景气向上。种业与生物育种：预收款创历史高点，行业迎“三期叠加”。粮价持续高位提振用种需求，优质玉米种供应紧俏，种业景气度持续，种业板块主要上市公司22Q3预收款创历史新高。部分种企受上一销售季退货及制种成本高增影响，22Q3利润下滑。“二十大”报告强化粮食安全，叠加“乡村振兴”“农业强国”“农业现代化”“技术自立自强”等方面政策指引，行业将迎强政策支持期。同时，生物育种产业化渐近。我们认为：...

标签：农林牧渔种业养殖

农林牧渔行业三季报总结：高成本仔猪拖累业绩，饲料龙头份额持续提升.pdf

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2021/11/03
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广发证券

养殖：高价外购仔猪、存货减值准备等因素造成部分公司大幅亏损，行业步入寒冬。受3季度猪价低迷等因素影响，叠加部分公司前期购买高价仔猪，行业出现大幅亏损。牧原股份凭借完整的种猪体系，生产成本继续维持领先，亏损幅度相对较小；从出栏量增速来看，3季度温氏股份生猪出栏同比增速最高，体现公司生猪业务经营正持续改善；截至3季度末，牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望和天邦股份的资产负债率分别约57.8%、61.7%、75.2%、64.8%和74.5%，速动比率分别约0.2、0.98、0.32、0.44和0.33，综合来看温氏股份经营最稳健。肉禽方面，3季度圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份和立华股份的净...

标签：农林牧渔饲料养殖种业

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