千味央厨(001215)股票分析报告_千味央厨企业发展现状及前景研究_千味央厨投资价值分析

千味央厨研究报告：创新发展差异化，细分品类大未来.pdf

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2024/03/25
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广发证券

千味央厨研究报告：创新发展差异化，细分品类大未来。小而美的餐供龙头。公司餐饮基因深厚，服务百胜起家，凭借优秀的产品研发能力及突出的供应链管理能力深度绑定百胜中国、华莱士、海底捞等大型连锁餐饮企业，开发出油炸/烘焙/蒸煮/菜肴四大类产品。通过服务大B客户，公司已成功摸索出一套定制化服务模式，构建起集产品研发、品控、柔性生产等一体的综合竞争优势，并依托大B端的灯塔效应，通过经销渠道下沉供应团餐/早餐/乡厨等小B市场。大B端变化几何？餐供厂商的渠道竞争已进入精细化运作、稳收争利的新阶段，大B端成为各大厂商竞争高地。短期：大B易守难攻，公司先发优势较强，同行业追赶仍需时间，此外高响应效率、需求匹配精准...

标签：千味央厨差异化

千味央厨研究报告：深耕餐饮供应链厚积薄发，大小B双轮驱动共筑高成长.pdf

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2023/06/29
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方正证券

千味央厨研究报告：深耕餐饮供应链厚积薄发，大小B双轮驱动共筑高成长。央厨工业化直击客户痛点，降本提效趋势下速冻行业B端市场潜力大。随着B端降本提效的需求提升，速冻行业在过去几年处于增长快车道。由于上游原料端与下游餐饮端均较为分散，中游速冻食品规模化程度强，模式成熟盈利稳定，我们认为在降本提效趋势下有望持续受益。基于我国速冻食品人均消费量及B端渗透率仍有提升空间，我们对餐饮供应链细分行业进行市场规模测算，25年预计速冻米面B端市场规模达到262亿，年复合增速达20%。千味央厨作为“餐饮供应链第一股”，聚焦B端高景气赛道，在大B多维扩张叠加小B规模放量双驱动下，高成长可期。...

标签：千味央厨餐饮

千味央厨（001215）研究报告：大小B双轮驱动，餐饮市场大有可为.pdf

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2023/06/13
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太平洋证券

千味央厨（001215）研究报告：大小B双轮驱动，餐饮市场大有可为。（1）行业分析：随着餐饮工业化浪潮袭来，B端对速冻食品的需求提升，行业品类丰富度提高，叠加冷链的发展，速冻行业仍处于成长期。2021年速冻食品市场规模达到1755亿元，预计2022-2024年市场规模将突破2千亿，其中速冻面米市场规模达782亿元。其中传统面点增速放缓，格局固化，而新式面点持续推新，品类丰富度仍有较大空间，B端发展空间巨大。（2）公司分析：以强研发能力和成熟供应链为基，全方位服务造就强客户粘性，爆款单品抢占细分市场。研发能力方面，公司研发团队源自思念，经验丰富且人员稳定。与大客户的长期合作为研发持续提供领先的下...

标签：千味央厨餐饮

千味央厨（001215）研究报告：中国领先的餐饮渠道速冻面米制品供应商.pdf

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2023/01/04
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国信证券

千味央厨（001215）研究报告：中国领先的餐饮渠道速冻面米制品供应商。公司概况：起源于大B客户的中国速冻面米制品餐饮市场细分龙头。公司2012年成立，致力于为餐饮企业提供速冻面米制品的全面供应解决方案，核心客户以百胜中国、海底捞等多家全国性知名连锁餐饮为主。经过10多年的发展，公司已成长成为中国领先的餐饮渠道速冻面米制品提供商，在油条、芝麻球等细分品类市场份额行业第一。行业分析：在餐饮企业降本提效诉求下，近年来餐饮供应链工业化趋势非常明显，我们测算速冻面米制品B端市场未来有望维持15%以上的增速。2019年我国速冻面米制品行业实现营收约770亿元，5年复合增长率约8%，而餐饮端消费占比尚不足...

标签：千味央厨速冻面米速冻餐饮

千味央厨（001215）研究报告：千寻百味，乘势而上.pdf

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2022/12/29
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华泰证券

千味央厨（001215）研究报告：千寻百味，乘势而上。我们认为公司的商业模式选择与竞争对手存在差异，坚固的竞争壁垒加持下未来增长势能更足，体现在：1）赛道选择：公司错位聚焦餐饮渠道及新式面点赛道，餐饮渠道米面制品有望在餐饮供应链浪潮下率先起量，蓝海市场成长阻力更小；2）打法模式：公司以餐饮端直营定制先行（20年定制收入占直营收入的84%），大客户的价格敏感度较低，直营定制具备更高的盈利能力，且需要的广告营销费用较少，同时大客户品牌背书下中小客户开拓或更顺畅；3）壁垒构建：公司以大客户为基，在其更严苛的供货品质/效率/稳定性标准下更快炼就产品研发及供应链响应能力双重壁垒。受益赛道崛起和自身优势强...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心.pdf

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2022/12/22
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国海证券

千味央厨（001215）研究报告：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心。引言：预制半成品背靠超4万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行业中发展最快的子行业之一。在餐饮专业化分工趋势下，供应链管理对餐饮的重要性与日俱增，千味央厨作为专注餐饮供应链赛道的速冻食品企业，深耕预制米面类产品，拥有多年大B类客户的定制服务经验，与传统速冻企业形成错位竞争，构筑了餐饮端先发优势。本文从“2B+定制化”速冻米面制品行业的商业模式出发，深入分析行业成长空间、竞争格局以及公司自身核心优势，并根据展望公司未来看点提出投资建议。供应链在餐饮运营中的重要...

标签：千味央厨餐饮

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链高景气，公司渠道有望持续扩张.pdf

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2022/12/12
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广发证券

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链高景气，公司渠道有望持续扩张。餐饮供应链行业景气度高，央厨市占率有望提升。(1)行业空间：在房租和人工成本上涨压力下，餐饮企业采购标准化食材以实现降本增效。餐饮供应链本质是第三方中央厨房，为无力建设中央厨房的中小企业提供标准化食材。测算21年我国餐饮食材规模约2万亿元，其中团餐/外食早餐食材规模约7467/3520亿元，参考日本经验测算对应供应链空间超700/330亿元。(2)竞争格局：21年B端速冻米面行业收入CR3仅22.51%，前三安井/三全/央厨市占率仅7.79%/7.78%/6.95%。千味央厨产品创新力强、渠道拓展空间大。公司ROE在11...

标签：千味央厨餐饮餐饮供应链

千味央厨（001215）研究报告：产业角色定位精准，无惧竞争大有可为.pdf

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2022/09/27
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方正证券

千味央厨（001215）研究报告：产业角色定位精准，无惧竞争大有可为。餐饮工业化催生资本商机，行业提速竞争加剧。餐饮工业化趋势加强，在为速冻米面带来新的商机的同时也招致资本纷纷涌入竞争，餐饮端终将走向内卷。因此，与其行业通吃不如专注细分领域，精耕B端定制可使企业以先行优势与定制壁垒深度绑定客户，从而铸就稳健的盈利模式，使其在激烈的竞争中站稳脚跟，然后再进行渠道与品类拓展，实现规模效应。疫情以及部分原材料价格上涨对速冻米面尤其是专做餐饮端的速冻米面企业产生短期冲击，但困难只是暂时的。伴随下游连锁化率上升以及供应链的完善，整体向好趋势不改，大B定制模式未来空间广阔。不看产品结构，只看客户结构。食品...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：立足餐供市场，拓展速冻米面新维度.pdf

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2022/08/13
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中原证券

千味央厨（001215）研究报告：立足餐供市场，拓展速冻米面新维度。餐饮业当前的发展阶段催生了餐饮供应市场的兴起，即要求食品制造业除服务零售端外，积极参与餐饮供应环节，为餐饮后厨提供标准化的预制产品，协助餐饮节省人力、面积，提升翻台率和店面盈利，促进餐饮店面更加专注于客户需求、客户服务和店面运营。目前餐供市场中存有大量的中小型供应商，市场竞争相当激烈，而大型的、成熟的餐供企业并不多；因而，在当前的市场环境下，尽快地扩大市场份额是赢得初期竞争的必要之举。尽管发展势头良好，预制菜行业目前也面临着一些问题，包括：市场需求挖掘不充分，品类单一；产品附加值低；行业进入门槛低，未来势必面对更为激烈的产品和...

标签：千味央厨速冻米面

千味央厨（001215）研究报告：产品与渠道优势领先，2B蓝海领航者.pdf

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2022/07/19
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德邦证券

千味央厨（001215）研究报告：产品与渠道优势领先，2B蓝海领航者。千味央厨：餐饮供应行业领军者，秉持“只为餐饮，厨师之选”。公司具有悠久的B端基因，脱胎于河南思念餐饮业务，2B业务基础深厚。业务品类丰富，包括油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他系列产品。公司营收维持较高增速，17-21年复合增速21.05%，毛利率净利率稳定。详解餐饮供应链行业：2B蓝海市场，大B小B痛点不同。原料、人工、房租成本的压力倒逼速冻半成品发展，且速冻半成品符合餐饮业的快速发展下的标准化需求，这成为了餐饮供应链高速发展的基础。复盘我国速冻食品行业，其经历了启蒙期、成长期、爆发期，尽管BC端...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选.pdf

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2022/05/30
355
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国泰君安证券

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选。速冻米面龙头，深耕B端餐饮供应链。公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于B端餐饮企业速冻食品后厨解决方案开发，通过直营覆盖大B、经销覆盖中小B，百胜中国最高级T1级供应商形成强大背书，2017-2021年收入、利润CAGR分别为21.1%、17.0%。速冻百花齐放，B端顺势崛起。BC两端同步驱动下速冻食品行业保持快速发展，其中速冻米面为最大细分品类。目前我国人均GDP已超过1万美元，下游餐饮企业规模化、连锁化发展大势所趋，外卖贡献增量需求，B端餐饮供应链企业在保障满足品质稳定性的同时实现帮助客户实...

标签：千味央厨餐饮餐饮供应链供应链

千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击.pdf

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2022/05/30
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东方证券

千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击。专注于餐饮端速冻米面，餐饮供应链浪潮下快速增长。公司脱胎于速冻米面龙头之一的思念集团，作为肯德基重要供应商起家，深耕餐饮渠道多年，目前已形成连锁餐饮大客户定制品和中小餐饮客户通用品双轮驱动的渠道布局，品类涵盖油炸、蒸煮、烘焙、菜肴产品。公司营收保持快速增长，2021年实现收入12.74亿元、同比增长35%，2017-21年CAGR达21%，2021年实现归母净利润0.88亿元、同比增长16%，扣非净利润0.86亿元、同比增长47%，2017-21年归母净利润CAGR为17%，盈利能力保持稳健。绑定大客户具备先发...

标签：千味央厨餐饮

千味央厨（001215）研究报告：聚焦B端，蓝海扬帆.pdf

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2022/05/21
266
1
华创证券

千味央厨（001215）研究报告：聚焦B端，蓝海扬帆。引言：在餐饮工业化大背景下，餐饮供应链5万亿市场改造无疑是食饮行业未来5-10年最具潜力的赛道，孕育无数产业机会。千味央厨上市，标志着大B定制模式也走入资本视野。本篇报告，在深度理解餐饮定制商业模式基础上，立足对比视角深入剖析千味经营策略，展望公司发展路径并提出投资建议。商业模式：以餐饮大客户定制为基，聚焦B端蓝海。1）定制生意：纵向精耕>横向拓展，适合差异化切入，自上而下渗透成功概率高。定制生意标准更高、开发周期长、客户介入程度高，在纵向上能满足大客户更高层次要求，但在横向开发方面效率弱于通用品，后续成长瓶颈取决于品类规模大小、产品...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：稳定成长兼具，千味奋进正当时.pdf

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2022/05/20
139
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国盛证券

千味央厨（001215）研究报告：稳定成长兼具，千味奋进正当时。出身思念系，深耕餐饮渠道。公司于2016年脱离思念系，秉持“只为餐饮、厨师之选”的定位，成为国内最早为餐饮店、酒店、团餐、乡厨等提供速冻面米制品解决方案的供应商之一。公司提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨的解决方案，开拓了油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类四大类产品，并持续发力打造各品类下的大单品。2021年实现收入/归母净利润12.7/0.9亿元，4年CAGR分别为+21.1%/+17.4%。餐饮市场需求强劲，细分龙头大有可为。目前我国速冻米面行业零售市场呈“三足鼎立”，市场份...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：兼具确定性与成长性的速冻面米制品B端龙头.pdf

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2022/04/28
290
1
平安证券

千味央厨（001215）研究报告：兼具确定性与成长性的速冻面米制品B端龙头。具备思念专业基因，深耕餐饮速冻面米市场。千味央厨脱胎于思念，秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于为餐饮企业提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨解决方案。公司已成为肯德基、必胜客、华莱士、海底捞、真功夫等知名餐饮连锁的速冻面米制品供应商，其中在百胜中国供应商体系为最高级T1级，领先于行业其他竞争对手。以场景为导向挖掘大单品空间，扩品类逻辑持续验证。公司作为工业化油条细分领域龙头，市占率超30%，并且围绕场景不断深挖以巩固行业地位。公司自2012年起开始研究油条可能存在的不同细分场景来...

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