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立高食品（300973）研究报告：对标安井，探冷冻烘焙王者突围之道.pdf

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2022/06/18
252
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国泰君安证券

立高食品（300973）研究报告：对标安井，探冷冻烘焙王者突围之道。自下而上突破技术难点驱动冷冻烘焙行业扩容。冷冻烘焙“高标准化、长保质期”属性有助于提升下游效率，与速冻火锅料行业相比发展较为滞后主因生产/运输端技术壁垒更高，随着自下而上技术难点逐步被突破，冷冻烘焙行业开始显著扩容，当前行业类似于2012年前后的速冻火锅料行业，正处于需求爆发的成长期早期阶段；体力活VS技术活：差异化竞争保障更高的超额利润底线。产品同质化程度高导致速冻火锅料具备鲜明的“体力活”特征，因此竞争关键点集中于“性价比”；与之相反，冷冻烘焙行业&l...

标签：立高食品冷冻烘焙烘焙食品

立高食品（300973）研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头.pdf

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2022/05/30
437
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华创证券

立高食品（300973）研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头。引言：餐饮供应链5万亿市场改造无疑是食饮行业未来5-10年最具潜力的赛道，孕育无数产业机会，立高作为西餐冷冻烘焙的龙头企业，其上市意味着餐饮供应链资本化拼图不断完善。本篇报告，一是站在行业层面深度剖析冷冻烘焙品类特征及行业前景，二是深入公司层面探讨立高竞争力，并展望成长路径。生意属性：工业化生产解决烘焙效率痛点，偏休闲化和高标准化决定品类高盈利。烘焙店模型经营难度高，相比于其他品类，在实现终端降本增效外，烘焙由于消费频次低、场景精致，且消费人群以年轻女性为主，故产品天然附加值更高，企业盈利性也更强，毛利率达40%左右（运费调整前口径）...

标签：立高食品食品烘焙供应链

联合国贸易发展委员会-埃塞俄比亚咖啡烘焙商和烘焙咖啡出口商的主要出口市场分析（英）.pdf

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2021/12/09
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联合国贸易发展委员会

这项研究是联合国贸易和发展会议（贸发会议）提供的支持的一部分埃塞俄比亚政府和埃塞俄比亚咖啡和茶叶管理局制定政策建议，以促进该国咖啡烘焙行业进入国际市场，发展出口导向型烘焙咖啡行业是可持续工业化、专业化和价值的下一个前沿在埃塞俄比亚等咖啡生产国增加咖啡部门。加强这一行业是应对生产国作为低附加值和易受国际价格波动影响的原材料供应商地位的方法之一。简言之，这是咖啡生产国向价值链上游移动的战略

标签：咖啡烘焙

千味央厨（001215）研究报告：餐饮工业东风起，B端蓝海乘风上.pdf

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2021/12/01
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国元证券

公司深耕面向餐饮企业的速冻面米制品的研发、生产和销售，主营油炸类、蒸煮类、烘焙类和菜肴类产品。公司通过直营端深度绑定百胜中国、华莱士、九毛九、真功夫、海底捞等大型连锁餐企；经销端通过经销商渗透低线团餐、外卖及乡厨市场，逐步从华东沿海向内陆渗透。

标签：速冻面米烘焙餐饮千味央厨

千味央厨专题报告：速冻米面B端市场大有可为，抢占蓝海市场.pdf

2积分
2021/10/25
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国金证券

速冻米面在B端市场大有可为。我国餐饮市场的发展为餐饮供应链赛道提供了广阔的空间，速冻米面制品有望在这个领域实现快速发展，并且市场份额会逐步向龙头集中，原因在于1）标准化程度高、流行度高，2）辅助属性强。其下游需求广而散，因此更适合第三方企业专门提供该类产品，易规模化生产有助于优质企业快速占领市场份额。当前速冻米面B端市场规模约100多亿元，竞争格局尤为分散，公司作为龙头，市占率不到10%。行业处于快速增长+集中度提升阶段，预计公司未来三年营收CAGR在28%左右。

标签：千味央厨速冻米面烘焙

冷冻烘焙行业研究：空间、格局和演变趋势如何？.pdf

3积分
2021/10/18
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中泰证券

核心观点：冷冻烘焙行业以工业化替代人工，帮助饼店大幅提升效率。我们测算当下国内冷冻烘焙行业规模超百亿元，多重因素推动下我们预计行业将维持15%-20%的增长，在饼店渠道仍有至少4倍空间。市场担心连锁化率提升背景下，饼店自建中央工厂对行业造成影响与冲击，我们通过草根及渠道调研，传统饼店投资回收周期超24个月，初始投资超百万等诸多问题导致未来行业仍以区域性连锁为主，自建工厂仍有较多不经济问题待解决，因此很难对上游形成颠覆。

标签：烘焙冷冻烘焙烘焙食品

立高食品专题研究报告：立足优质赛道，多维打造高成长动能.pdf

4积分
2021/09/29
308
2
申万宏源

构建大烘焙业务版图，大单品策略+高执行力+产能扩张带动冷冻烘焙高速增长。立高起家于烘焙原料，2014年拓展至冷冻烘焙，构建大烘焙业务版图，近年冷冻烘焙业务快速增长，已成为核心业务引擎。我们在烘焙产业链全景深度报告《供需共振，行业乘风起势，空间广阔》中对冷冻烘焙产业催化逻辑及行业空间等进行了充分探讨，认为供需共振下，我国冷冻烘焙行业正由导入期步入快速发展期，我们预计2020年行业出厂口径规模约46亿，测算2030年行业空间达386亿，行业内尚无全国性品牌，立高作为龙头企业领跑优势明显。公司的大单品策略+研发的逻辑已经得到充分验证，目前亿级单品包括挞皮、甜甜圈、麻薯，21H1麻薯类超过挞皮体量成为...

标签：立高食品烘焙

千味央厨专题研究报告：速冻B端优势企业，借餐饮长风乘势而起.pdf

4积分
2021/09/07
277
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民生证券

公司为速冻面米行业B端领先企业，致力于为酒店、团餐、乡厨等餐饮企业提供标准化速冻面米产品及定制化餐饮解决方案，目前已积累诸多餐饮大客户和900余家经销商，开拓了油炸、烘焙、蒸煮、菜肴类四大产品体系，打造诸多具有中华特色的大单品。2020年实现收入/归母净利润9.44/0.77亿元，3年CAGR分别为16.76%/18.05%。

标签：速冻面米烘焙餐饮千味央厨

千味央厨专题研究报告：细分行业新龙头，引领餐饮工业化.pdf

5积分
2021/09/03
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太平洋证券

司于2012年在郑州成立，主要从事速冻面米制品的硏发、生产和销售，公司速冻面米制品按照加工方式可分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类，具体产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮、地瓜丸以及卡通包等。公司一直专注于服务餐饮B端客户，主要采用直营与经销两种销售模式，目前公司有700余家经销商，是速冻米面行业的领军企业。

标签：烘焙千味央厨餐饮

奈雪的茶专题研究报告：新式茶饮第一股，奈雪PRO店助力高增长.pdf

4积分
2021/08/13
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上海证券

奈雪Pro店规模在80-200平米，选址主要在高级写字楼和高密度社区，在原有场景的基础上增加早餐、日常通勤、商务的场景。产品端方面在保持原有茶饮单品下，新增8款咖啡产品以覆盖更多时段和人群以及20款零食，8款茶礼盒、30款全新烘焙。经测算21年成熟的奈雪PRO商场店和写字楼/社区店单店经营利润率分别约为21.4%和25.01%，标准店为17.2%。主要受益于奈雪PRO店具备更轻的单店模型，由于不设现场烘焙和面包房区域，后厨面积有明显精简，也省却了采购烘焙设备和招募、培训额外员工的成本，在前期投入、人工和租金方面全面优化。

标签：奈雪的茶茶饮料烘焙新式茶饮

立高食品首次覆盖报告：烘焙行业全能选手，景气赛道杆位起跑.pdf

4积分
2021/08/13
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国元证券

公司以植脂奶油起家，二十余年不断丰富经营范围，2014年通过收购奥昆涉足冷冻烘焙，现拥有烘焙食品原料以及冷冻烘焙食品两大主营业务。产品方面，公司产品丰富、品规多样，充分满足下游需求。其中冷冻烘焙产品业务近年高速发展，现已成为公司最主要的收入来源，且在行业中处于领先地位。近期公司发布针对核心管理人员的股权激励计划，聚焦公司收入规模提升，长期绑定管理层利益。

标签：烘焙冷冻烘焙立高食品

立高食品专题研究报告：烘焙预制提升产业效率，美味升级点亮精致生活.pdf

4积分
2021/08/10
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天风证券

冷冻烘焙是美味与效率的有效平衡点。从需求端来看，消费升级和保质期革命为冷冻面团的增长注入动力。消费升级既使得消费者对于产品口感品质有了更高要求，食品保质期不断缩短，同时，消费升级亦推动消费场景多样化，“烘焙+饮品”等新兴烘焙市场出现，烘焙产品应用渠道拓宽。从供给端来看，冷冻烘焙较现烤产品效率高易操作，大大提高门店生产效率，缩减生产成本。同时，冷冻烘焙技术也降低了烘焙的门槛，为商超、餐饮、饮品店、便利店等非专业门店生产烘焙产品提供了可能，大大丰富了烘焙食品的销售渠道。此外，我国冷链仓储物流技术不断提升也为冷冻烘焙行业发展提供必要条件。

标签：烘焙饮品冷冻烘焙立高食品

2021年烘焙行业发展趋势报告.pdf

6积分
2021/06/23
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2021年烘焙行业发展趋势报告，2020年中国烘焙行业市场规模为2,358亿元，2015年至2019年行业市场规模增速均超过9%，远高于全球烘焙行业市场规模增速，预计未来5年也将维持在7%左右的增长速度。

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