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莱克电气（603355）深度研究：三驾马车拉动收入增长.pdf

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2021/12/23
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国海证券

清洁电器景气度高企，新兴品类快速崛起。据AVC数据，预计2021年清洁电器市场规模突破300亿元，2025年有望突破700亿元。其中，洗地机与扫地机器人为行业增长主力，2021年扫地机器人市场规模预计112亿，同比+20%；无线吸尘器94亿元，同比+7.8%，洗地机53亿元，同比+311%。随着清洁电器渗透率的进一步提升，尤其是新品类洗地机的高速增长，清洁整体市场规模有望继续扩大，莱克电气作为该行业的龙头之一有望受益。

标签：电器清洁电器扫地机器人吸尘器洗地机莱克电气

扫地机器人行业深度研究：下一阶段谁能胜出？.pdf

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2021/12/20
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中信建投证券

我们在《阶梯式增长模型：如何把握扫地机行业景气周期》中指出行业的发展是阶梯式增长，包括颠覆式创新、渐进式创新和停滞期，并且认为行业如果进入到渐进式创新阶段，需要关注产品、供应链体系和营销能力等综合竞争力。本篇报告着力于微观企业层面，从管理背景、产品体系（研发、生产和产品）和市场体系（营销和渠道）三个层面对行业的重点公司进行评估，回答什么样的公司将在下一个阶段竞争力？

标签：家电扫地机器人扫地机

2021年双11环境健康电器市场总结.pdf

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2021/11/30
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奥维云网

2021年双11环境健康电器市场总结

标签：家电电器清洁电器扫地机器人洗地机

科沃斯（603486）研究报告：产品+营销双向助力，造就清洁电器龙头.pdf

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2021/11/30
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西部证券

数次引领技术创新，绝对龙头优势显著。在国内扫地机和洗地机行业的发展过程中，公司陆续在导航、避障、清洁等方面引领行业技术创新，不断巩固扫地机器人行业龙头地位。2020年推出智能洗地机芙万，引领洗地机行业实现革命性技术创新，洗地机业务实现爆发式增长，市场份额一骑绝尘。自此，在科沃斯、添可双轮驱动下，公司实现强势增长。

标签：电器清洁电器洗地机扫地机扫地机器人科沃斯

洗地机行业分析：几个维度看洗地机行业的竞争态势.pdf

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2021/11/26
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海通证券

根据奥维云网数据，单独看包括吸尘器、扫地机器人等在内的清洁电器，市场规模从2015年的76亿元快速增长至2020年的240亿元，年复合增速26%。从产品销售额构成来看，吸尘器和扫地机器人构成清洁电器的主要销售来源。根据奥维云网2020年监测数据，扫地机器人占据清洁电器销售额的39%，吸尘器占据清洁电器销售额的38%，两者占据清洁电器接近八成销售额。

标签：清洁电器洗地机吸尘器扫地机器人

家电行业研究与投资策略：布局时代的企业，关注行业边际改善机会.pdf

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2021/11/22
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中信建投证券

“没有成功的企业，只有时代的企业”，消费品企业的成长与崛起的背后往往是时代红利的馈赠，改革开放背景下大电渗透率的快速提升，以及2005年后厨小电的广泛普及孕育了美的、海尔、苏泊尔等众多家电龙头。当下时点看，伴随95后逐步成为社会主力消费人群，顺应消费升级趋势，满足懒人化、集成化、智能化、娱乐化等需求的新品类应成为后续的重点关注方向，扫地机器人、投影仪、集成灶等新兴行业长期看具备较大的投资价值。

标签：家电扫地机集成灶投影仪扫地机器人

家用电器行业研究：利润弹性、业绩增速、供给能力三个维度看家电.pdf

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2021/11/22
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国盛证券

21年家电板块承压，Q3环比改善。截至21年11月18日，家电板块年累计涨幅-22.7%，同期沪深300指数涨幅-7.2%，家电板块跑输大盘。Q3起环比改善，21M9社零总额、家电类当月值分别同比4.4%/6.6%。我们认为后续消费环境将有所回暖。短期来看，利润弹性较大的小家电和白电公司和短期业绩确定性较强的集成灶和便携按摩器具公司有较大投资机会；长期来看，具备较强供给能力，能够向产业链上下游延伸的公司有较高投资价值。

标签：家电白电厨电扫地机器人投影仪

清洁电器行业研究：从品类、品牌两维度看行业竞争格局.pdf

3积分
2021/10/25
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国金证券

行业策略：清洁电器持续高景气，扫地机器人与洗地机将成为两大主品类。扫地机行业竞争格局未定，但龙头厂商技术与研发占优，新兴品牌唯有凭借产品颠覆式创新破局；洗地机领域添可护城河牢固，预计行业将维持一超多强格局。

标签：电器清洁电器扫地机器人洗地机

新家电专题报告：扫地机器人、洗碗机、电动牙刷.pdf

2积分
2021/10/18
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国金证券

新家电专题报告：扫地机器人、洗碗机、电动牙刷。行业策略：新需求推动家电创新，新兴品类具有确定性成长。新兴家电赛道投资在于把握“品类成长+预期调整”下的戴维斯双击机会。业绩端：消费者代际更迭、收入提升将带来新兴品类不可避免的崛起。估值端：当前优质新兴品类渗透率低、竞争格局不明确的现状和未来大格局之间存在预期差。

标签：家电清洁电器洗碗机电动牙刷扫地机器人

石头科技专题研究报告：高成长赛道，产品力卓然.pdf

4积分
2021/10/15
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西部证券

技术迭代造就消费风潮。回顾扫地机器人发展史，历次技术变革均带动行业快速发展。随着拖布自清洁产品的上市，行业再度步入快车道，2021上半年内销增速近40%。2020年国内扫地机器人渗透率约5%，与美国的15%相比仍有明确提升空间。随着拖布自清洁产品的普及，国内渗透率有望加速提升，超越海外。同时，国产品牌抓住海外发展红利，国际影响力明显提升。

标签：清洁电器扫地机器人洗地机电器家电石头科技

清洁电器行业研究：三大品类推陈出新，行业景气持续兑现.pdf

6积分
2021/09/09
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国泰君安证券

清洁电器行业研究：三大品类推陈出新，行业景气持续兑现。清洁电器行业首次覆盖，给予“增持”评级。0]1）“出圈”正当时：清洁电器2020年市场规模240亿元，同比增长20.2%，2021H1达136亿元，实现40.2%的高增长；2）品类扩容，爆品频出：行业形成扫地机、手持类和商用机器人三大产品线，其中扫地机和洗地机表现亮眼，形成行业增长的双驱动；3）行业本质是技术革新创造需求：清洁电器的真实需求是由供给端的革新持续创造出来的，行业每次大爆发的源动力都来自技术革新。

标签：清洁电器扫地机器人

扫地机器人行业专题报告：iRobot、科沃斯与石头科技的比较.pdf

3积分
2021/09/08
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海通证券

扫地机器人行业专题报告：iRobot、科沃斯与石头科技的比较。扫地机器人渗透率仍有较大成长空间。我们比较扫地机器人的户渗透率。以发展时间最久的美国市场来看，过去10年总销售量为基数可得其扫地机器人渗透率依然只有15.5%。且从扫地机器人与直立吸尘器的年销量对比来看，扫地机器人的普及确实仍有较大空间。中国市场的吸尘器普及时间晚于欧美，因此直立式吸尘器与“一步到位”的扫地机器人在销量上的差异不及美国。而在2016-2017年米家扫地机器人用激光导航技术引爆行业后，我们认为国内市场的扫地机器人接受度与成熟度与海外在同一水平线。

标签：扫地机器人石头科技科沃斯

扫地机器人行业研究：如何把握扫地机行业景气周期？.pdf

3积分
2021/09/08
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中信建投证券

扫地机器人行业研究：如何把握扫地机行业景气周期？扫地机器人行业广阔的成长空间已经成为了市场共识，但是我们认为再好的赛道、再好的公司都有周期性，如果要在实践中更好把握投资节奏，需要深刻理解行业短期的景气度变化、行业演进的特点以及不同公司的优劣势。本篇报告，我们除了重申扫地机器人长坡厚雪的好赛道之外，通过引入阶梯式增长模型，回答几个问题：1）行业短期景气度如何决定？2）不同产品迭代阶段下，行业会呈现什么特色？哪个阶段才是更好的投资机会期？3）不同增长阶段下，如何预判和挑选景气度更高的企业？

标签：扫地机器人新消费

扫地机器人产业研究：乘风破浪的扫地机.pdf

3积分
2021/09/03
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国盛证券

扫地机器人产业研究：乘风破浪的扫地机。我们认为现阶段扫地机赛道出现了从“0到1”转变为“1到100”的成长确定性拐点。科沃斯和石头科技的市值分别位列家电股市值第五、第六，仅次于三大白电公司和公牛集团。供给端看，随着核心零部件的国产化，单位成本逐步下降，技术迭代和应用端创新使得产品从“能用”走向“好用”；需求端看，好用的产品进入可接受的价格带，需求由“小众”走向“大众”。扫地机本质是一门并不好做的生意，供需属性较为复杂。扫地机为唯一移动完成工作的家电品类。供给端看，一台好用的扫地机需具备以下六点：全屋覆盖、自主移动、合理避障、有效清扫、小型化、价格适中。而需求端看，其代替的场景为扫地这一相对简单...

标签：扫地机器人智能家居

扫地机器人行业研究报告.pdf

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2021/08/04
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郑研社

产品迭代快，目前尚未定型：扫地机器人作为近年发展起来的一种新型智能化产品，是吸尘器+SLAM算法+传感器+人机交互的融合，有显著的技术驱动特点，产品迭代速度快，目前尚未完成产品定型，需要软硬件结合，虽然非刚需，但可解决中高收入城镇家庭的日常地面清洁和覆盖清扫死角等痛点；对产业链把控能力要求高：扫地机器人的硬件布局和其他智能装备一样，一般由企业自身设计和外协定制完成，对企业的产业链把控能力要求较高；地图构建和路径规划能力是关键：软件系统是上层建筑，核心竞争力体现在地图构建和路径规划能力。

标签：扫地机器人智能家居

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