券商行业分析报告_券商行业发展现状及前景研究分析_券商行业发展趋势报告下载

2023年券商行业投资策略报告：潜龙在渊，飞龙在天.pdf

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2022/12/21
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长城证券

2023年券商行业投资策略报告：潜龙在渊，飞龙在天。政策面，今年市场出现巨幅波动，资本市场政策倾向于规范整顿市场，创新改革步伐减慢，未来仍值得期待。二十大报告对资本市场的着墨不多，主要提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，2023年预计政策供给会适当加速，预期会围绕全面注册制这条主线展开。判断明年的GDP增速在5%左右波动，预判随着防疫政策的优化，可能在明年年初某个时点，存在感染人数会有所增多，预判下半年的GDP增速好于上半年，且明年政策组合或为宽财政+稳货币。基本面方面，业绩提升空间打开，估值处于历史低位，配置价值较高，将凸显板块弹性。中长期视角-以投行链为代表...

标签：券商投资策略

科技金融及券商行业2023年年度策略：政策暖风频吹，静待注册制机遇.pdf

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2022/12/12
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东吴证券

科技金融及券商行业2023年年度策略：政策暖风频吹，静待注册制机遇。科技金融：乘信息安全之风，破科技金融之浪。1）大型平台频获利好，金融科技暖风渐近。蚂蚁集团自2020年暂缓上市以来，多项整改措施取得实质性进展；蚂蚁消金于2022年11月14日公布拟增资105亿元，互联网金融或将进入常态化监管；京东科技IPO重启，金融科技发展信号进一步增强。2）数字经济建设进程加速，金融信创迎来机遇。数字经济蓬勃发展，在国民经济中的“稳定器”和“加速器”特征日益凸显；信息安全政策发力，国产化替代进程加速，金融信创直接受益；银行/券商信息技术投入持续提升，其快速增...

标签：金融券商

互联网券商行业深度报告：赛道空间和单客价值向好，市占率向龙头集中.pdf

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2022/11/23
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开源证券

互联网券商行业深度报告：赛道空间和单客价值向好，市占率向龙头集中。（1）中长期看，我国股民渗透率和证券化率均有较大提升空间，居民财富向金融资产迁移将带来证券零售业务的持续增长，Z世代崛起为互联网券商带来机遇，互联网券商赛道空间广阔；近两年行业佣金率呈现触底迹象，而财富管理等多元化需求逐渐提升零售证券用户的单客价值。（2）龙头公司在研发、流量、运营和成本端占优，市占率持续向头部集中；轻资本模式、互联网2C业务的规模效应使得互联网券商业务具有较好成长性，可享受较高估值。（3）互联网券商在2022年逆境下业绩保持较好成长性，东方财富2022H1经纪净收入同比+28%，同花顺广告及互联网推广业务同比+...

标签：互联网券商券商

券商行业2022三季报综述：市场波动业绩承压，IPO超募助力投行收入小幅增长.pdf

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2022/11/08
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华西证券

券商行业2022三季报综述：市场波动业绩承压，IPO超募助力投行收入小幅增长。股市大幅波动，债市缓慢上行。整体前三季度上证综指、创业板指收益率分别为-16.7%、-29.6%（去年同期分别+1.9%、+5.4%），上证综指与创业板指表现均大幅弱于去年同期。债市表现不如去年同期，但仍然有不错的收益，前三季度中证全债收益率3.59%（去年同期4.26%）。2022年交投活跃度有所下降，两融、北上资金流入同比大幅下滑。2022年前三季度日均股基成交额10447亿元，较去年全年下降8%。整体前三季度两融余额减少约2500亿元，同比大幅减少（21年全年两融余额增加约2300亿元）。前三季度整体净流入52...

标签：券商 IPO 投行

券商行业2022中报综述：轻资本收入集中度提升，投资业务分化.pdf

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2022/09/05
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申万宏源研究

券商行业2022中报综述：轻资本收入集中度提升，投资业务分化。收入概览：主营下滑2成，投资拖累明显；中信、中金、建投近三年主营收入市占率提升。1H22综合券商主营收入同比下滑20.6%，其中投资业务（同比-47%）拖累主营收入增速17pct，轻资本业务（同比-5%）拖累主营收入增速2.6pct。6家券商主营同比正增长，如国联+13%、建投+11%。中信、中金、建投1H22主营市占率14.7%、6.2%、5.6%，较1H19分别提升4.1、2.1、2.1pct。浙商、国联主营3年CAGR15%、14%（板块CAGR5%）。利润概览：利润同比下滑26%，环比提速18pct，符合预期；部分券商增速受...

标签：券商

券商行业分析：对比2014年，相似的“四因素”有望带来相似的券商行情.pdf

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2022/08/26
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东亚前海证券

券商行业分析：对比2014年，相似的“四因素”有望带来相似的券商行情。我们从经济及市场情绪的反转预期、流动性、政策及估值四大角度对2014年的“牛市”前情况进行审视，发现2014年与当下有诸多相似之处：从经济向好预期看：2014年与当下各项经济指标表现均相对疲软，经济复苏有望成为主线。2015年初，权益市场行情先于指标启动，迎来“牛市”；从市场风格看：当下与2014年均处于小盘股短周期末端，大盘股有望实现反扑；从市场情绪及行业业绩上看：权益市场及基金市场逐渐回暖，券商二季度业绩环比改善，明显优于一季度。从流动性方面看：当下...

标签：券商

券商行业估值专题报告：虽比高飞雁，犹未及青云.pdf

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2022/07/27
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海通证券

券商行业估值专题报告：虽比高飞雁，犹未及青云。券商估值中枢呈下行趋势，PB有效性增强。2005年证券II指数估值中枢在2.3xPB左右。2016年以来下降至1.6xPB左右。市净率PB与券商二级指数收益率拟合优度显著强于市盈率PE，且PB的有效性呈现出明显的增强趋势。券商15年复盘：业务结构变化影响ROE。2012年以前券商业务以赚取高额通道费为主，凭借牌照优势持续获取高ROE，券商估值也处于较高水平，2009年券商22%ROE对应PB为3.9x。2012年证券行业首次创新大会后，两融和股票质押业务的发展显著拉低券商ROE水平，ROE下降至10%以下，PB上限也降低到2x左右。当前券商财富管理...

标签：券商

券商行业21年&22Q1综述：经营环境挑战加剧，行业分化集中度提升.pdf

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2022/05/07
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华西证券

券商行业21年&22Q1综述：经营环境挑战加剧，行业分化集中度提升。上市券商归母净利21年/22Q1分别同比+30%/-46%21年/22Q1上市券商分别实现收入5184.6/754.6亿元，同比+17%、-33%；实现归母净利润1898.0、229.2亿元，同比+30%/-46%。21年上市券商ROE提升至9.54%，22Q1上市券商ROE大幅下降至4.54%(年化)。杠杆继续缓慢稳步提升，20年/21年/22Q1上市券商的主动杠杆率分别为3.83/4.02/4.03。基金管理收入贡献度提升，自营及减值是业绩变动关键21年上市券商总收入5184.6亿元，同比+17%，所有业务板块均增...

标签：券商

2022春季券商行业策略：发展-机构业务新时代.pdf

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2022/04/01
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国泰君安证券

2022春季券商行业策略：发展-机构业务新时代。市场调整大背景下，券商2022年Q1盈利承压：我们预计，上市券商2022年Q1收入同比下降10.31%，盈利同比下降11.77%；投资业务下滑是一季度券商盈利承压的主要原因。接棒财富管理，机构业务是2022年亮点：居民资产向金融、标准化资产转移支撑资管行业高增长，机构业务需求大幅提升；叠加渗透率逻辑衍生品业务成为机构业务最具增长潜力的业务，衍生品业务高增长则可进一步提升券商ROE水平；预计2022年机构业务对券商的收入贡献将继续提升，接棒驱动业务增长。

标签：券商

券商行业专题研究：居民财富配置需求强烈，公募基金时代到来.pdf

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2022/02/18
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海通证券

产业结构升级，公募基金迎来发展机遇。过去20年居民资产主要配臵在房产上，权益类资产始终处于低配，占比不足5%。展望未来，我们认为在房住不炒、产业结构升级的大背景下，居民资产配臵有望进一步转向权益。此外，资管新规过渡期已告结束，公募基金作为资管行业原本中监管框架最为严格，运作机制最为规范的产品类别，在各项权益类产品中均具有较大的规范化优势。

标签：券商公募基金

互联网券商行业分析：海外互联网券商的生存之道.pdf

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2022/01/21
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兴业证券

从企业经营到市场表现，美国互联网券商较综合投行均具有更好表现。从企业经营看，互联网券商具备更强的业绩增速和股东回报；嘉信理财、盈透证券和亚美利交易最近10年的年化利润增速均达到两位数，嘉信理财和亚美利交易的年化ROE也达到两位数以上，显著优于综合性投行同期表现。从市场表现看，互联网券商具备更高的估值表现和超额收益；2014年以来嘉信理财、盈透证券、亿创理财和亚美利交易PE估值中位数分别为29.3、28.5、19.7和22.8倍，是综合型投行的近两倍；2011至2021年期间，嘉信理财和盈透证券均具备超额收益，跑赢标普500约687和767pct，跑赢摩根士丹利约461和541pct。

标签：券商互联网券商

券商行业三季报综述：景气周期，分化更进一步.pdf

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2021/11/03
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申万宏源研究

市场指标看，券商经营环境仍处景气周期。1）交投活跃、一级市场发行保持常态化。经纪与两融方面，9M21日均股基成交同比增2成，日均两融余额同比增4成且结构优化；投行方面，IPO家数同比增2成，费率提升至5.0%。2）标品资管规模高增，二级市场略显震荡。资管方面，9M21主动偏股公募规模5.82万亿/同比增4成，1H21券商资管规模8.34万亿/同比降2成，理财产品预期收益率持续下降利好公募等标品资管；股指方面，3Q21主要股指表现差于去年同期，其中沪深300跌6.8%（去年同期涨10.2%）。3）场外衍生品市场高增：8M21名义本金新增5.4万亿/同比翻倍，存续1.7万亿/同比增7成。

标签：券商公募基金

券商行业2021H综述暨研究框架：改革政策东风至，财富管理大时代.pdf

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2021/09/08
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国盛证券

券商板块行情的驱动因素一流动性宽松和政策利好历史回溯:板块五次上涨的驱动因素梳理及龙头个股分析2006-2007年:经济高速增长+股权分置改革完成催生牛市行情2008-2009年:“四万亿”入市，流动性宽松带动股市上涨2012-2013年:市场相对低迷，但政策推动券商业务创新，获得超额收2014-2015年:流动性叠加資本市场政策利好，牛市行情2018-2019年:低估值+股权质押风险逐步缓解+资本市场政策红利2021年中:改革政策东风至+财富管理大时代。

标签：券商财富管理

2021年券商行业中报总结：行业景气度处较高水平，上半年上市券商净利润增长28%.pdf

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2021/09/03
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海通国际

投资要点:2021年上半年日均股基交易额9662亿元，同比增长21％。40家上市券商营业收入同比增长27％，净利润同比增长28％，高于行业平均增速。预计2021年行业净利润同比+17％。

标签：券商

券商行业专题研究（七）：海外发达地区两融业务发展及国内发展前景

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2021/05/23
587
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长城证券

海外融资融券业务发展相对十分成熟。目前市场上，融资融券主要分为几大类。美国为代表的分散授信模式，不存在专门的中介机构，监管者不对证券公司的融资融券借贷关系主动干预，而是只对市场运作规则做出一致的制度性安排并严格监督。此模式采取市场化的方式，任何机构只要有资金的富余者与证券的持有者，都可以进行证券的相互融通。而且随着第三方抵押品管理的出现、对冲基金等机构投资者的兴起、抵押物再流通等促进了两融业务的发展。针对性的重点监管所营造的市场环境是重要的保障因素。此外，包括对冲基金等机构投资者壮大崛起，推动了两融业务的巨大需求，促进发展。从市场绩效表现看，美国的融资融券业务整体呈上升趋势，中间虽然有明显波动...

标签：券商证券

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