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互联网券商行业分析：海外互联网券商的生存之道.pdf

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• 2022/01/21
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• 兴业证券

从企业经营到市场表现，美国互联网券商较综合投行均具有更好表现。从企业经营看，互联网券商具备更强的业绩增速和股东回报；嘉信理财、盈透证券和亚美利交易最近10年的年化利润增速均达到两位数，嘉信理财和亚美利交易的年化ROE也达到两位数以上，显著优于综合性投行同期表现。从市场表现看，互联网券商具备更高的估值表现和超额收益；2014年以来嘉信理财、盈透证券、亿创理财和亚美利交易PE估值中位数分别为29.3、28.5、19.7和22.8倍，是综合型投行的近两倍；2011至2021年期间，嘉信理财和盈透证券均具备超额收益，跑赢标普500约687和767pct，跑赢摩根士丹利约461和541pct。