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乘用车行业2024年投资策略:智电重塑秩序,自主海阔天空.pdf
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- 2024/02/28
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- 民生证券
乘用车行业2024年投资策略:智电重塑秩序,自主海阔天空。回顾2023年:电动化竞争加剧出海+原材料成本提振盈利。2023年,总量端,整体批零表现较好,高折扣+增换购驱动内需向上;疫情+地缘因素+自主强产品力驱动出口,2023年中国乘用车批发2,601.2万辆,同比+10.5%。结构端,中国市场新能源加速渗透,2023年月度渗透率提升至37%-40%区间,混动车型实现同比+93.0%的高速增长;自主市占率进一步提升,单月份额最高达57+%;出口销量414.0万辆,同比+63.6%。盈利能力方面,虽然行业竞争加剧,受益出海+原材料成本下降,整车企业从2023Q3起盈利表现超预期。展望2024年:...
标签: 乘用车 投资策略 -
乘用车行业深度报告:整车厂的阶段性回顾与展望.pdf
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- 2023/01/03
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- 20
- 国信证券
乘用车行业深度报告:整车厂的阶段性回顾与展望。站在承前启后的关键节点看整车。2020-2022年,新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落,比亚迪凭借垂直整合的供应链体系、三电技术的积累、插混市场的开拓三大优势,市占率领跑行业。2023年起,市场竞争进入耐力赛阶段,绝大部分细分空白市场都已被挖掘,各赛道的竞争激烈程度都有所提升。同时供应链环境趋于稳定,传统车企与造车新势力等发力追赶,行业格局仍存变数。财务研究:我们重点关注整车厂的规模效应与盈利弹性的释放潜力。成熟车企中,2020-2022年上半年,比亚迪的固定成本占比从8.39%下降到6.27%,经营杠杆下降,盈利弹性进入释放通道;吉利汽车的固定成...
标签: 乘用车 整车 整车厂 -
亿纬锂能(300014)研究报告:乘用车市场有望加速突破,储能打开长期空间.pdf
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- 2022/01/28
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- 中信证券
亿纬锂能(300014)研究报告:乘用车市场有望加速突破,储能打开长期空间。公司动力电池业务通过积累确立了技术、产能、客户等优势,加速全球配套,同时公司积极布局上游产业链,已经涵盖锂盐、正极、负极、前驱体、隔膜等各环节,与林洋能源等企业合作在客户端持续发力。公司近期获得国内特定乘用车客户三元与磷酸铁锂电池定点。
标签: 亿纬锂能 储能 乘用车 -
汽车行业深度研究报告:2025沙盘推演,乘用车行业的演化路径.pdf
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- 2021/09/17
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- 中信证券
汽车行业深度研究报告:2025沙盘推演,乘用车行业的演化路径。市场可能系统性地低估了乘用车行业的增长中枢,预计未来5年的销量CAGR有望超过7%,个性化消费也将成为未来5年中国乘用车市场的新浪潮。同时乘用车行业正在经历百年未有的变局,未来5年是中国车企绝佳的超车窗口期。我们预计自主品牌有望在未来5年实现份额逆袭,并凭借智能化收割超额利润。我们建议投资人重点从“产品定义能力”和“全栈自研能力”两个维度评价整车企业的竞争力,并认为这两项能力将会是未来估值溢价的核心来源。
标签: 乘用车 汽车
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