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计算机行业2024年度策略：从理想到现实.pdf
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- 2024/01/04
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- 华泰证券
计算机行业2024年度策略：从理想到现实。回顾2023年我们看到计算机产业正在经历几个重要的产业变革，其中AI和数据要素是过去一年反复被提及的话题。从产业周期来看，AI产业和数据要素产业都处于发展阶段的早期，技术正在逐步成熟并向产品转化，但从产品到商品还需要时间继续演化。我们认为，2024年或将是两大主线商业化落地的一年，是从产业预期到产业兑现的节点，有望逐步从理想走入现实。具体来看，AI产业主要关注模型、算力、应用三大核心环节的演化，数据要素需要聚焦商业化落地进展。AI模型：寻找下一代大模型Transformer的出现开启了大模型演化之路。从LLM近年的发展情况来看，路线主要分为三种：1）编...
标签：计算机
计算机行业2024年度投资策略报告：国产算力持续筑基，AI终端有望先行.pdf
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- 2024/01/03
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- 华龙证券
计算机行业2024年度投资策略报告：国产算力持续筑基，AI终端有望先行。大模型训练如火如荼，算力国产化方兴未艾。大模型训练和推理带来的智算需求远未封顶。由于当前我国AI应用侧正处于探索阶段，预计2024年智算需求仍以大模型训练需求为主。另外，多模态、AI应用和长文本限制问题的突破将持续拉动算力需求增长。受国际形势影响，2023年我国算力供给国产化浪潮加速起步，算力供给格局也出现对应分化。按照当前我国算力供给情况，2024年国产算力供不应求局面预计仍将持续。我们认为在算力供需不平衡情况下，芯片IP设计、制造、封测及算力服务板块仍有增量空间。海外先行，AI应用有望加速落地。2023年，海外巨头厂商...
标签：计算机 AI 投资策略
计算机行业2024年年度策略：SaaS王者归来.pdf
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- 2024/01/02
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- 天风证券
计算机行业2024年年度策略：SaaS王者归来。回顾过去一年涨幅榜：风格看小市值，产业趋势看AI。根据WIND中信计算机的涨跌幅数据显示，从年初至今，行业整体随市值的增加收益率从呈现递减的趋势。展望2024年，风格上大市值不能忽视，产业趋势AI有望延续。从数据看小市值的主题溢价或处于极端，估值上限与业务兑现的挑战。2024年，从策略角度看，有两个显著性的趋势：1）利率端长期不会更高，而利率是2020年后的大市值标的估值持续下跌的核心因素。大市值分母端趋势向好，但是前提分子端的企稳，2）但我们正进入提质增效新阶段，GDP企稳，但5%或者5%以下是常态，而这意味着大市值永续增长率有受到我国GDP增...
标签：计算机 SaaS
计算机行业2024年度投资策略：AI浪潮热度不减，关注产业新变革.pdf
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- 2024/01/01
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- 财信证券
计算机行业2024年度投资策略：AI浪潮热度不减，关注产业新变革。板块景气度大幅回升，涨幅排名市场第四。今年年初到12月27日，上证指数下跌5.65%，沪深300指数下跌13.83%，创业板指下跌22.88%，申万计算机指数上涨4.60%，领先上证指数10.25个百分点，领先沪深300指数18.43个百分点，在申万一级行业中排名第4位。申万计算机二级子行业指数涨跌互现，其中IT服务指数上涨11.82%，软件开发指数下跌4.69%，计算机设备指数上涨12.70%。细分赛道方面，AI算力（67.23%）、数据中心（40.37%）的涨幅居前，智慧医疗（6.03%）和网络安全（-6.32%）的涨幅靠后...
标签：计算机投资策略 AI
计算机行业2024年度投资策略：新技术弄潮，产业变革与机遇共舞.pdf
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- 2023/12/29
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- 国投证券
计算机行业2024年度投资策略：新技术弄潮，产业变革与机遇共舞。
标签：计算机投资策略
计算机行业2024年度投资策略：AI创新推动计算机行业加速发展.pdf
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- 2023/12/28
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- 国联证券
计算机行业2024年度投资策略：AI创新推动计算机行业加速发展。2023年初至今计算机板块呈现"M"型走势，2023年1月在ChatGPT带动的大模型、AI算力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行，4月7日和6月20日分别出现年内高点，其后随着AI、信创等热门板块的调整，指数回调幅度明显。从2023年初到12月26日，申万计算机指数上涨3.61%，跑赢沪深300指数17.74pct，在申万31个子行业中仅次于通信、传媒、煤炭行业位列第4位。计算机板块全面拥抱AI创新周期我们认为世界当前正处于新的AI创新周期，以AlphaGo、智能驾驶、ChatGPT为代表的AIGC、人形...
标签：计算机 AI 投资策略
计算机行业2024年投资策略：AIGC海阔凭鱼跃，数据要素破浪会有时.pdf
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- 2023/12/26
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- 西南证券
计算机行业2024年投资策略：AIGC海阔凭鱼跃，数据要素破浪会有时。2023年，GPT的横空出世打破了世界对于技术发展趋缓的质疑，打开了应用使能的想象空间，全球科技产业迎来久违的共振：巨头引领、资本助力、新兴企业入局、传统企业思进，本轮AIGC是全民认知的现象级革命。然而技术变革初期的商业化落地总是面临着成本、生态等种种限制，人们总是高估短期效应而低估长期影响，整体计算机行情在下半年也伴随投资情绪有所回落。我们认为，计算机是典型的供给决定需求的行业，下游信息化需求与IT资源供给的成本、效率、易用性呈正相关，AIGC所带来的创新红利远未释放完全，更广阔的机会仍在孕育当中。展望2024年，产品打...
标签：计算机数据要素 AI 投资策略
计算机行业2023年12月暨2024年度策略：大模型能力日新月异，AI将重塑各行各业.pdf
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- 2023/12/25
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- 国信证券
计算机行业2023年12月暨2024年度策略：大模型能力日新月异，AI将重塑各行各业。AI大模型迭代迅速。大模型在参数量、训练数据量以及训练轮数方面均有提升，新一代多模态大模型如GPT-4V和Gemini拓展了大语言模型的能力边界，展示出多样化任务的处理能力。随着基座模型的发展进入新阶段，模型功能迭代和应用生态构建同步进行，GPTs等Agent平台初步尝试全民定制个人AI应用，加速了使大语言模型成为“操作系统”的迭代。全球AI算力市场快速增长，国产AI算力芯片迎来历史机遇期。模型参数量+训练数据量大幅提升，以及AI应用有望进入爆发式增长阶段，拉动算力需求喷发。根据Gar...
标签：计算机 AI
计算机行业分析报告：春之伊始，万物焕新.pdf
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- 2023/12/24
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- 中邮证券
计算机行业分析报告：春之伊始，万物焕新。从技术创新周期的视角，AIGC技术带来的科技革命已进入下一阶段，目前国产算力蓬勃发展，国内应用端教育、医疗等场景应用日趋成熟，我们认为，未来新一轮AI产业升级将以国内多模态技术的发展为主导，催生多样化行业应用。从政策周期的视角，近期数据要素相关政策密集落地，行业进入公共数据运营探索阶段，2024年“数据财政”将正式拉开帷幕。中长期维度，我们持续看好AI算力/应用、数据要素、车联网、信创等投资机遇。数据要素：数据财政正式拉开帷幕2023年10月，国家数据局正式揭牌成立。2023年12月15日，国家数据局研究起草了《“数据...
标签：计算机
计算机行业2024年度策略：新技术、新模式、新场景涌现，预期下游开支改善.pdf
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- 2023/12/22
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- 信达证券
计算机行业2024年度策略：新技术、新模式、新场景涌现，预期下游开支改善。计算机当前处于估值低位，需求改善情况下利润弹性明显。截止2023年11月17日，行业（中信行业分类）PETTM（整体法剔除负值）达到42.94倍，对比近5年的估值水平来看，处于23%的低分位水平；PSTTM（整体法剔除负值）为2.54倍，对比近5年的估值水平来看，处于12.59%的低分位水平。整体看，估值水平有吸引力。未来2年有需求改善的逻辑。尽管前三季度业绩未达预期（主要原因是下游开支不及预期，另一部分是不少公司加大了面向新一轮AI技术创新周期的研发投入），但是未来两年的修复逻辑仍在（企业自发需求恢复+信创推进+财政支...
标签：计算机
2024年计算机行业策略：AI赋能千行百业，政策孕育新机遇.pdf
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- 2023/12/20
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- 国元证券
2024年计算机行业策略：AI赋能千行百业，政策孕育新机遇。从年初到2023年12月8日收盘，计算机（申万）指数上涨14.30%，跑赢创业板指、上证、沪深300等主要指数，涨幅位居申万行业第3位。技术端，以ChatGPT为代表的生成式大模型引领新一轮技术变革；政策端，国家数据局正式揭牌，数据要素制度逐步完善，广阔市场空间逐步打开。此外，智能驾驶等方向的机遇也不断涌现，带来诸多投资机会。从板块估值来看，截至2023年12月8日收盘，剔除负值后计算机（申万）的PETTM（整体法）为47.80，行业估值水平较上年有所提升，但相比年内高点有所回落。我们认为，计算机行业的成长属性赋予其较高的估值溢价，但...
标签：计算机 AI
计算机行业2024年度投资策略：智数融合，万象更新.pdf
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- 2023/12/18
- 128
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- 国海证券
计算机行业2024年度投资策略：智数融合，万象更新。核心结论：2024年将是新一轮科技革命元年，人工智能、数据要素、智能驾驶等技术将进入“从0到1”的高速发展阶段，以华为等为代表的我国科技自主可控领军也将迎来“供应链-硬件-软件”的全线崛起，进一步强化“数字经济”对国家经济的关键引擎作用，助推国家科技战略持续推进。我们看好2024年计算机行业从主线到价值等“3+N”方向的投资机会。一、复盘：2023年，在AI技术持续发展、国家数据局组建等事件催化下，算力、AI大模型、数据要素、智能驾驶等领域迎来多轮...
标签：计算机投资策略
计算机行业大模型专题报告：多模态引领新篇章.pdf
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- 2023/12/18
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- 中信证券
计算机行业大模型专题报告：多模态引领新篇章。大模型概述：具备强大生成能力，训练趋于标准化。通用大模型追求高泛化能力，可以高质量完成自然语言理解和生成任务。大模型训练流程趋于标准化，大致可分为通用能力培养和行业能力提升两大阶段，其中通用能力培养阶段主要包括无监督预训练、价值观对齐等核心步骤，行业能力提升阶段主要包括监督微调、行业数据预训练、模型偏好对齐等步骤。当前海外通用大模型主要有OpenAI的GPT-4、谷歌的Gemini、Anthropic的Claude2、Meta的Llama2等。大模型技术：形成三大技术路线，GPT路线得到认可。Transformer引入自注意力机制，彻底解决了远距离信...
标签：计算机
2024年计算机行业年度策略：人效红利回归，创新红利初兑现.pdf
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- 2023/12/18
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- 华福证券
2024年计算机行业年度策略：人效红利回归，创新红利初兑现。2023年回顾：控费见效创新加速，板块开启超配。毛利回升控费见效，2023前三季度计算机行业毛利率同比增长0.39%，销售费用率和管理费用率环比下降。创新之年加速研发，2023年前三季度研发费用率同比增长0.52%。2024年基调：管理改善与需求共振，人效红利有望回归。供需错配下，计算机行业人效或已触底，行业员工人数近3年CAGR低于近5年CAGR，且人均应付职工薪酬增速连续5年下滑，并在2022年转负。当前，以医疗IT和金融IT为代表的细分行业需求开始反转，预计未来需求斜率修复有望对人效形成进一步拉动。2024年主线：创新红利开始兑...
标签：计算机
计算机行业2024年年度策略报告：政策、市场、技术多重驱动，看好AIGC和信创.pdf
- 5积分
- 2023/12/18
- 240
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- 平安证券
计算机行业2024年年度策略报告：政策、市场、技术多重驱动，看好AIGC和信创。大模型需要大算力，国产AI芯片和服务器厂商迎来发展机遇。2023年以来，AIGC产业引起了全球的广泛关注。我国十分重视和支持AIGC产业的发展，今年以来，相关利好政策相继出台，为AIGC的后续发展护航。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI算力市场的增长提供强劲动力。当地时间10月17日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了对华半导体出口管制最终规则。受最终规则的影响，美国高端AI芯片的对华出口将受到非常严格的限制。在此背景下，我国国产AI芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内市场的市占率有...
标签： AI 信创计算机

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