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医药行业2023半年度策略：中药、药店、流通板块表现亮眼.pdf
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- 2023/09/08
- 320
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- 德邦证券
医药行业2023半年度策略：中药、药店、流通板块表现亮眼。医药二级市场回顾：23上半年医药持续震荡，全基对医药配置仍处底部：1）医药指数：23年初至今（9.1），整体呈现震荡下跌态势，医药板块TTM估值26.2倍，经过深度回调，估值处于底部；2）医药市值：截至2023年6月30日，A股医药公司总市值为6.9万亿元，占A股总市值7.5%，板块市值占比较23Q1季度环比下降0.4pct，医药行业整体市值处于低位水平。3）公募基金医药重仓：2023Q2公募基金医药重仓市值3400.5亿，占比11.1%，环比上升0.3pct；医药基金医药重仓市值为1122.0亿，在公募基金医药持仓中的比例为33.0%...
标签：医药中药药店
医药行业2023年中报总结：基数影响下业绩分化，创新龙头韧性凸显.pdf
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- 2023/09/07
- 405
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- 国泰君安证券
医药行业2023年中报总结：基数影响下业绩分化，创新龙头韧性凸显。尽管Q1仍有疫情扰动，Q2已全面进入诊疗复苏、常态化经营阶段，2022年新冠影响下高基数的领域短期业绩承压，具备刚需属性的细分板块业绩回升：其中创新药引领的生物药、品牌OTC引领的中药等细分板块营收高增长；生命科学服务、CXO、原料药等细分领域整体尽管仍受2022年新冠高基数影响，但其常规性业务恢复性增长，新兴业务贡献新增量。整体而言，龙头企业经营韧性较强。
标签：医药
医药行业专题分析：诊疗复苏提振上半年业绩，Q3静待估值磨底.pdf
- 3积分
- 2023/09/07
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- 安信证券
医药行业专题分析：诊疗复苏提振上半年业绩，Q3静待估值磨底。2023H1医药行业整体业绩情况：（1）业绩方面：23H1医药板块（剔除次新股及ST股）整体营收同比增长11.10%（同比+2.03pct），归母净利润同比增长8.57%（同比+2.05pct），扣非净利润同比增长7.46%（同比-3.26pct）。医药行业销售费用率同比有所上升（+0.34pct）；管理与研发费用率同比略有下降（-0.21pct）；2023H1医药行业经营活动现金流同比有所下降。（2）估值方面：医药行业估值已然处于历史较低水平。自2020年内医药PE（TTM）达到60倍峰值以来，行业估值持续回调，23年初由于院内诊疗...
标签：医药
医药行业ADC专题报告：国内ADC技术梳理，青出于蓝而胜于蓝.pdf
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- 2023/09/06
- 387
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- 安信证券
医药行业ADC专题报告：国内ADC技术梳理，青出于蓝而胜于蓝。核心观点：国内ADC药物竞争格局复杂，清晰且准确地认知相关企业ADC技术有助于挖掘产业投资机会。本报告中我们梳理了国内主要ADC参与企业的技术平台并对相关技术做了清晰明了的解析,我们发现国内主流的ADC技术主要是基于第一三共、Seagen、Immunomedics等平台进行优化改造而来，但相关优化改造已展现出青出于蓝而胜于蓝的潜力。结合已有ADC药物临床数据，以及基于对ADC药物结构（包含抗体、Linker、Payload）和体内作用方式复杂性的认知，我们认为ADC药物领域并不存在“包打天下”的技术平台，国内...
标签：医药 ADC
医药行业ADC药物专题：ADC赛道交易火热，海内外公司百花齐放.pdf
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- 2023/09/01
- 596
- 13
- 德邦证券
医药行业ADC药物专题：ADC赛道交易火热，海内外公司百花齐放。01ADC赛道投融资趋势；02海外ADC热门公司梳理；03国内ADC热门公司梳理。
标签： ADC 医药药物
医药行业专题分析：多肽、ADC、中药等细分领域创新研发蓬勃兴起，CXO景气度有望逐步上行.pdf
- 3积分
- 2023/08/28
- 496
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- 安信证券
医药行业专题分析：多肽、ADC、中药等细分领域创新研发蓬勃兴起，CXO景气度有望逐步上行。为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，本篇报告我们从宏观、中观、微观多个视角对行业进行更为系统地跟踪，并发现目前宏观上创新药投融资周期有望见底、中观上多个细分领域创新研发蓬勃兴起、微观上部分CXO上市公司已逐步受益于创新需求提振，由此我们认为：CXO行业基本面逐步见底，多肽、ADC、中药等创新研发有望驱动其景气度逐步上行。创新药投融资周期有望于2023年见底，CXO行业有望触底反弹宏观层面，创新药VC&PE投融资增速是CXO行业景气度的先行指标，复盘从2000年至今全球创新药VC&...
标签：医药中药 ADC
中国医药行业海外CXO 2Q23业绩综述：业绩出现分化；融资复苏尚需时间；需求展望有所改善.pdf
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- 2023/08/24
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- 招银国际
中国医药行业海外CXO2Q23业绩综述：业绩出现分化；融资复苏尚需时间；需求展望有所改善。我们总结了海外主要CXO公司的2Q23业绩以及管理层对于全球医药行业融资和需求展望，所关注的公司涉及临床CRO、临床前CRO、C(D)MO以及生命科学上游。我们发现海外CXO业绩出现一定程度的分化，按照海外CXO公司主要业务所专注的药物研发阶段，临床CXO的业绩好于临床前CXO，而临床前CXO业绩又好于生命科学上游，即后期阶段CXO的业绩好于早期阶段CXO；按照CXO公司的服务类型来看，CRO的业绩好于C(D)MO，即非生产类CXO的业绩好于生产类CXO。由于中国CXO公司已深度融入全球医药研发产业链，我...
标签： CXO 医药
医药行业GLP~1专题报告：新适应症机会几何？.pdf
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- 2023/08/23
- 537
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- 中信建投证券
医药行业GLP~1专题报告：新适应症机会几何？GLP-1作为经典的降糖和减重靶点，在新适应症拓展上潜力显现。诺和诺德SELECT研究的成功，证明通过GLP-1类药物进行减肥不仅仅会带来体重下降，同时还可让CVD患者得到心血管保护。目前，GLP-1类药物还在向多项适应症进行扩充，其中包括：射血分数保留性心衰、非酒精性脂肪性肝炎和阿尔兹海默病等适应症。随着GLP-1类药物在多项前期临床研究中展现积极性结果以及相关基础研究的进一步深入，未来GLP-1类药物有望让更多适应症人群得到有效治疗。我们认为，GLP-1类药物在多个适应症中均可使患者获益，可治疗人群庞大，潜在市场空间广阔。随着GLP-1类药物向...
标签：医药
医药CXO行业深度报告：创新是主旋律，成长是大逻辑.pdf
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- 2023/08/21
- 574
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- 中航证券
医药CXO行业深度报告：创新是主旋律，成长是大逻辑。2013年以来的数据显示，医疗研发外包（医疗研发外包，包括CRO、CDMO等，以下统一简称：CXO）指数均显著跑赢医药生物指数与上证综指。当前，医疗研发外包指数表现较2021年6月的高点有所回调，但长期维度来看，仍旧显著优于医药生物和上证指数的表现。2013年8月7日至今，CXO、上证指数、医药生物的涨跌幅分别为+555.76%、+58.64%、+62.71%；2022年8月7日至今，CXO、上证指数、医药生物的涨跌幅分别为-29.12%、0.93%、-10.34%；目前，CXO指数与2020年水平大致相当。2018-2022年间，国内CXO...
标签：医药 CXO
日本医药行业比较研究系列：复盘日本，看创新药.pdf
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- 2023/08/14
- 941
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- 浙商证券
日本医药行业比较研究系列：复盘日本，看创新药。1、复盘——日本经济增速下行期，看创新药如何突围？基本面复盘：经济增速放缓、老龄化背景下，日本医药的创新、国际化升级。20世纪70年代后，经济增速下行、人口老龄化背景下，日本政府开始采取控费措施，在药品控费下，1991年到2018年制药生产总值复合增速约1%，行业增速放缓。同时，在对外开放背景下，本土企业面临竞争加剧。在国内市场增速放缓和竞争加剧背景下，政策层面给予创新药单独定价、药品审评审批加快、新药专利期限延长等政策扶持，日本制药企业从引入国外技术开发仿创类（me-too）药物逐步向me-better/FIC进行升级，部...
标签：创新药医药
医药行业GLP~1专题报告：群雄逐鹿风起云涌，GLP~1助力全球最大市值药企成长.pdf
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- 2023/08/11
- 534
- 12
- 德邦证券
医药行业GLP~1专题报告：群雄逐鹿风起云涌，GLP~1助力全球最大市值药企成长。01海外：两大龙头竞赛；02国内：开启研发热潮；03口服GLP-1药物；附件：国内GLP-1类药物竞争格局。
标签：医药
医药行业专题报告：反腐推动医药行业生态净化，加速产业创新升级.pdf
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- 2023/08/09
- 1681
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- 开源证券
医药行业专题报告：反腐推动医药行业生态净化，加速产业创新升级。2023年7月21日，国家卫健委等10部门联合召开视频会议，部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作；中央纪委、国家监委部署纪检监察机关介入，政治站位高。本轮反腐工作涉及医疗行业全领域、全链条、全覆盖，治理药械销售费用率过高、院内不规范学术营销、带金销售等问题，覆盖面和深度超越历史。我们认为本轮医疗反腐属于新医改的一部分，与医保控费、药占比、一致性评价、药代备案制、两票制、带量采购等一脉相承，目的是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益，长期看利于产业创新升级和集中度提升。创新药械、临床价值高的品种将充分...
标签：医药
医药行业专题：康复行业方兴未艾，广阔空间大有可为.pdf
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- 2023/08/08
- 645
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- 西南证券
医药行业专题：康复行业方兴未艾，广阔空间大有可为。康复医疗潜在需求空间大，供需差推动行业发展。从需求端看，随着我国老龄化趋势加剧、居民生活水平的提升和健康观念的进步，康复医疗需求逐步多样化，康复医疗服务可涉及老年康复、残疾人康复、疾病康复（包括术后康复及慢病康复）产后康复、儿科/运动康复等领域；我国1.9亿患有慢性病的老年群体、3800万注册残疾群体、约8000万手术群体、8.45亿慢性病群体，潜在刚性康复需求空间大；而1000万产后群体、5000万运动群体等消费型康复需求逐步提升，潜在刚性需求和消费需求同步扩大。从供给端看，2021年我国每十万人均拥有康复（助理）医师4名，距政策目标（十万人...
标签：医药
医药行业深度研究：多肽药物蓬勃发展，CDMO需求上升.pdf
- 7积分
- 2023/07/28
- 1830
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- 中信建投证券
医药行业深度研究：多肽药物蓬勃发展，CDMO需求上升。多肽药物可以被视为“较小的蛋白质”，具有差异化优势。多肽药物的分子大小介于小分子化学药物和蛋白质药物之间，形成了独特的生态位，在质量控制水平接近小分子化药，活性接近于蛋白质药物，兼具二者优点，更适用于解决小分子化药难以解决的复杂疾病。随着多肽发现和修饰技术的不断进步，多肽药物在代谢、肿瘤和心血管领域逐渐展现潜力，未来仍具有较大拓展空间。在GLP-1的催化下，多肽药物市场规模不断扩大。随着GLP-1肥胖适应症的拓展，全球非胰岛素多肽药物市场快速增长，未来随着靶点和制剂的不断开发，将覆盖更多的患者群体，同时随着多个重磅多...
标签：医药 CDMO 药物
医药行业专题报告：GLP~1多肽应用领域逐渐扩展，产业链投资价值凸显.pdf
- 3积分
- 2023/07/26
- 545
- 9
- 安信证券
医药行业专题报告：GLP~1多肽应用领域逐渐扩展，产业链投资价值凸显。GLP-1多肽应用领域逐渐扩展，未来有望从糖尿病、肥胖减重扩展到NASH等疾病，相关产业链投资价值较为显著。目前全球已上市多款GLP-1多肽类药物，受益于降糖与减重市场的扩展，近年来GLP-1多肽类药物全球销售规模不断突破。全球市场方面，2022年全球GLP-1多肽类药物整体销售规模已达225亿美元规模以上，其中糖尿病领域销售额达201亿美元，占比约89.4%；减重领域销售额达24亿美元，占比约10.6%；国内市场方面，近年来GLP-1多肽类药物销售规模也迅速扩张，预计2022年整体销售额达60亿元。GLP-1多肽应用领域扩...
标签：医药

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