中国房地产行业：是时候重新审视中国的房地产开发商了.pdf
- 上传者：潘娴
- 时间：2021/09/22
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黎明前最黑暗？在我们于2021年1月下调评级后，我们有选择地对中国房地产行业持更积极的态度。我们认为，不断恶化的房地产数据可能意味着更少的政策收紧，我们预计2021年E-23E（基于我们对5000多个项目的分析）的利润率将趋于稳定。资产负债表压力是投资者最关心的问题，也是下行风险的来源；然而，我们对68家开发商的分析强调了跟踪这一趋势的关键资产负债表信号。由于行业估值处于历史最低水平，我们注意到，当摩根士丹利资本国际中国房地产公司的p/Bv此前降至低于其平均水平的1SD时，该行业七分之六在未来6/12个月内产生了23%/33%的正回报。我们希望在该行业有选择性的机会，因此升级Seazen以购买我们的首选产品是Gemdale和Seazen
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