固收+基金的多维标签解析与精选池构建.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/08/23
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固收+基金的多维标签解析与精选池构建。在本系列报告的第一篇中,我们回顾了固收+基金的发展历程,并围绕股债混合类产 品探讨了招商分类体系下如何计算基金的等价权益仓位,并将其划分为稳健、积极、 灵活型三类。本报告中我们将从多个维度解析固收+基金的风格特征和能力特征,并 构建固收+基金标签体系,最终结合各类标签构建多个固收+基金池和优选池,以便 进行不同风险特征的固收+基金筛选。
固收+基金标签体系总览:固收+基金标签体系包含风格标签和能力标签两类,风 格标签帮助投资者确定某只基金“是什么”,能力标签则回答这只基金“怎么样” 的问题。固收+基金为多资产配置工具,通常包含股票、可转债、纯债三类资产, 因此标签构建大致遵循着自上而下的思路,重点围绕大类资产配置和各单项资产 展开。
固收+基金风格标签:基于持仓构建四大类、十四种风格标签。 大类资产配置风格:权益仓位水平、资产侧重; 股票投资风格:市值风格、价值/成长风格、赛道风格、操作特征; 可转债投资风格:市价风格、溢价率风格、YTM 风格、股债属性; 纯债投资风格:券种风格、久期风格、杠杆风格、信用风格。
固收+基金能力标签:基于持仓和定期报告构建四大类、十种能力标签。 大类资产配置能力:股票择时能力、可转债择时能力; 股票投资能力:股票收益获取能力、行业配置能力、个股选择能力; 可转债投资能力:相对收益获取能力、绝对收益获取能力; 纯债投资能力:利率择时能力、信用挖掘能力、杠杆调节能力。
固收+基金池:根据权益仓位中枢由低到高划分为低波保守、稳健底仓、稳健均 衡、积极均衡、积极进取五个基金池。结合业绩指标和能力指标,计算每个基金 在对应基金池中的指标得分,并赋予每个指标不同的权重,根据总分筛选前 25% 的基金进入优选池。 五个基金池的权重配比略有不同,在进行低波保守、稳健底仓、稳健均衡基金池 优选时,更侧重持有体验和风控能力,对其权益投资能力要求不高,在积极均衡 和积极进取基金池优选时,则提高了收益能力和权益投资能力的权重。在未来的 每个季度中,我们将延续本报告中的方法对基金池和优选基金列表进行更新。
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