重庆啤酒研究报告：高端布局多点开花，全国拓展不断深化.pdf
- 上传者：一鸣惊人
- 时间：2023/07/31
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重庆啤酒研究报告：高端布局多点开花，全国拓展不断深化。传统旺季叠加厄尔尼诺高温，啤酒动销有望提速。重啤高端化及全国化布 局较早，吨价领先于行业，乌苏、1664、乐堡等单品有望持续为公司成长 赋能，基本面迎修复，成长属性强，有望在消费复苏中受益。
虎踞川渝六十载，奋起东进新征程
重啤始建于1958年，1997年挂牌上市。2008年嘉士伯成为公司股东，2013 年成为控股股东。2020年资产注入完成，老牌酒企开启新征程。
啤酒行业高端化已成行业趋势
2013年我国啤酒产量达峰后增速放缓，量平价升成为行业趋势。2020年后 行业CR5稳定在90%以上，寡头格局稳固。龙头酒企告别价格战，调结构、 提吨价，中高档产品占比由2015年的22.33%提升至2020年的32.08%。
产品率先开启高端化，市场从西部走向全国
重啤率先开启高端化改革，本土品牌在尖刀产品乌苏的带动下，吨价由 2019年的3617元提升至2022年的4237元，毛利率提升至49.82%。传承嘉士 伯基因，在1664、乐堡等高端品牌加持下，重啤高档产品占比由2019年的 25%提升至2022年的35%，吨价由2017年的3579元提升至2022年的7344元。 重啤发迹于中西部地区，大城市计划下从西部走向全国，覆盖大城市数量 从 2017 年 9 个增加至 2023 年 91 个，非基地市场收入占比稳步提升。
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