重庆啤酒（600132）研究报告：乌苏引领结构升级，重组协同效应显现.pdf
- 上传者：StartYourFinance
- 时间：2022/03/11
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量稳价增或成为常态，行业高端化趋势显著。根据欧睿，20 年我国啤酒行业销售额为 6129 亿元，15-20 年 CAGR 为 3.7%（其中量-2.2%，价+6.0%），我们认为啤酒行业量稳价增或成为常态：量：销量下滑企稳，预计未来或保持稳定；价：受益于提价、产品结构升级与罐化率提升。20 年我国高档啤酒销售额达 1907 亿元，收入占比持续提升（15-20 年占比提升 7.59pct 至 31.1%），15-20 年 CAGR 为 9.7%（其中量+7.1%，价+2.4%），增速快于行业整体。啤酒行业竞争格局稳定，20 年销售额口径 CR5 为 64.6%，百威/华 润/青岛/嘉士伯/燕京啤酒市占率分别为 17.8%/17.2%/14.2%/8.7%/6.7%。
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