2023下半年城投债投资策略:系统性风险防范仍是底线.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2023/06/30
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2023下半年城投债投资策略:系统性风险防范仍是底线。核心结论:当前时点城投债的风险防范性价比大于博取收益。近期的舆情事件给机构投资者形成风险预期的 前提下,尾部区域会逐渐出清,后期尾部风险事件造成冲击的程度相应减弱,系统性风险防范仍是底线。长 期来看,打破兜底预期下,城投分类转型发展增强自身造血能力仍是未来的大方向。
三大维度看城投下半年压力:1)政策端:控增化存持续进行,严禁新增地方政府隐性债务,预计政策端保 持收紧;2)地区财政:受地产市场影响,土地出让收入持续下滑;3)融资端:2020年起城投境内债净融 资持续减少,存量增速正逐步放缓,预计后期融资端保持收紧态势。
债务化解是下半年重点方向:尾部出清,防范系统性风险仍是底线。方式一:历史上曾通过再融资债进行隐 债置换,关注后期建制县试点;方式二:与银行展开金融合作,通过债务置换,以时间换空间,逐步化解; 方式三:展期重组事件或有所增加。
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