安井食品(603345)研究报告:洞悉本质,错位竞争.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2023/04/19
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安井食品(603345)研究报告:洞悉本质,错位竞争。安井食品:速冻火锅料龙一 1)安井食品成立于 2001 年,2017 年在上交所主板上市,主营速冻火锅料制 品、速冻面米制品和速冻菜肴制品的生产和销售,其速冻火锅料市场份额居行 业首位;2018 年以来,积极切入预制菜领域,打造第二增长极。2021 年,公 司实现营业总收入 92.72 亿元(+33.12%),归母净利 6.82 亿元(+13.00%)。 2)公司实控人为章高路先生,通过国力民生控制公司 27%股份(截至 23/3/14)。
火锅料制品持续高端化,速冻面米错位竞争
1)火锅料制品高端化,C 端加速渗透。公司速冻火锅料由流通渠道起步,小 B 端基础良好,随着家庭消费频次增加,公司推出小包装产品抢占 C 端消费者心 智。公司持续推进产品结构升级,面向 BC 端分别推出三大丸、锁鲜装。以鱼 豆腐为例,锁鲜装终端单价折合约 74 元/kg,远高于大包基础款的 15 元/kg。
2)面米制品依托发面制品形成错位竞争。在份额上,安井的面米制品并非最高, 但与传统速冻面米制品企业以汤圆、水饺等主食类为主的产品结构不同,安井 主打烧麦、手抓饼、奶白馒头、红糖发糕等发面制品,这类产品渗透率相对略 低,产品创新上也更有空间。
预制菜业务打造第二增长极
1)“自产+贴牌+并购”,预制菜业务初见规模。公司“安井小厨”聚焦 B 端自 研自产小酥肉等调理类菜肴,“冻品先生”以轻资产模式整合上游优质资源,面 向 C 端、兼顾 B 端,并购新宏业、新柳伍切入小龙虾菜肴和上游鱼糜原料。 22Q1-3,公司速冻菜肴制品实现营收 21.08 亿元(+129.57%)。
2)公司作为速冻食品龙头,切入预制菜领域主要有如下优势:a)完善的销售 和营销网络,帮助预制菜产品前期快速起量、打开市场;b)在速冻食品领域, 公司建立了行之有效的新品推广方式和成熟的推广经验,帮助预制菜产品更好 地导入市场;c)公司掌控大量、稳定的冷链资源,现有冷链物流资源分配格局 难以打破、配套设备和终端冰柜初始投入大,为公司构筑较高冷链物流壁垒。
渠道、产品策略灵活,快速响应市场需求
1)大单品战略聚焦,“销地产”提高响应。公司通过大单品战略聚焦资源,定 位“高质中高价”提升产品性价比,带动销售规模扩大和份额提升;通过“销 地产”“产地研”的生产研发模式,保障迅速响应市场,推新速度行业领先。公 司目前拥有十二大生产基地,设计产能 75.28 万吨,且预计产能持续扩张。
2)渠道策略灵活,BC 兼顾,全渠发力。公司管理团队对市场变化反应及时, 总能根据市场需求及时调整渠道策略,2019 年由原有的“餐饮流通为主,商超 电商为辅”调整为“BC 兼顾,双轮驱动”,2021 年又调整为“BC 兼顾,全渠 发力”。公司将销售模式划分为经销、商超、特通直营、电商和新零售五大类, 对经销商贴身支持,覆盖多家大型连锁商超卖场,与大润发、永辉、海底捞、 锅圈食汇等建立长期合作关系,抢滩线上自营、抖音、快手、叮咚买菜等电商 和新零售渠道。
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