东方证券（600958）研究报告：业绩弹性可期的资管特色券商.pdf

上传者：大力人
时间：2023/01/29
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东方证券（600958）研究报告：业绩弹性可期的资管特色券商。公司轻资产业务整体向好，其中资产管理业务行业领先，有望受益于未来资管行业扩张。重资产业务受益于公司再融资落地，同时信用减值充分下未来业绩有望释放。当前公司估值处于历史底部区间，投资价值显著。

轻资产业务整体向好，资管业务优势突出

1）经纪业务迅速增长的同时其业务结构持续优化，2016-2021年间产品代销和期货经纪占比分别上升14.64pct和17.12pct，达到15.65%和25.77%； 2）公司资管业务行业领先，旗下东证资管、汇添富基金2022H1管理规模分别排名券商资管第7和公募基金第9，2021年对公司净利润贡献分别达 26.77%和21.51%；3）投行业务2022年前三季度增长13.8%，未来东方投行回归后公司有望进一步整合资源、拓展投行业务。