招商蛇口（001979）研究报告：央企地产龙头，开发运营实力俱佳.pdf

上传者：一鸣惊人
时间：2022/04/06
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招商蛇口（001979）研究报告：央企地产龙头，开发运营实力俱佳。公司作为央企地产龙头，资源优势明显。招商局集团作为公司第一大股东，具备丰富的产业资源，可为公司赋能。同时作为央企，公司享有在销售、拿地、融资等多方面优势，助力公司在行业下行期具备逆势增长的条件。此外，公司推出股权激励计划，激励数量占公司总股本的 0.55%，有助于绑定核心管理层利益，推动公司高质量发展。

开发业务坚守核心城市，销售增长可期。2021 年公司实现销售额 3268 亿元，位列百强房企第 7 名，在市场下行环境依然实现了 17.7%的双位数增长。公司提出“强心 30 城”战略，坚持在长三角与大湾区的核心城市深耕，在招拍挂以外拥有产城联动、港城联动、城市更新等多重拿地优势，同时在深圳前海拥有丰厚的低成本土储，保障公司开发业务安全边际。

推行持有运营类业务的“双百战略”，最早发行国内公募 C-REIT。 作为全国领先的产业园区运营商，公司率先发行基础设施公募 REITs，有效打通了公司产园资产的“投、融、管、退”，助力盘活存量资产，增强资产流动性。同时公司推行“双百战略”，计划在 2025 年拥有不少于 100 座集中商业和核心写字楼，营业收入不低于 100 亿元，该战略与开发业务形成补充，持有业务稳定的租金使公司在开发业务下行期拥有足够的抗周期能力。