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防晒品行业专题研究：防晒，对抗光老化的重要一步.pdf
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- 2024/03/01
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- 华泰证券
防晒品行业专题研究：防晒，对抗光老化的重要一步。防晒=对抗光老化=抗衰。伴随从防晒黑到防晒老的理念提升，防晒品类近年来快速增长，我们预计后续渗透率仍有望继续提升，23年我国防晒产品注册获批数量较22年增幅显著，奠定24年市场快速增长基础，防晒景气红利将继续辐射上下游。品牌端，今年各品牌商积极推新，研发升级、功效多元，防晒品类有望带来新增长点；原料端，龙头份额提升、快速增长，存量中小玩家亦享受红利，但与龙头规模差距较大，新玩家进入壁垒相对高。建议关注龙头原料商及防晒产品有望取得较好战绩的品牌商。防晒理念升级有望带动渗透率提升紫外线是导致外源性老化的“元凶”。伴随从防晒黑到...
标签：防晒品防晒
科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好.pdf
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- 2023/09/25
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- 财通证券
科思股份研究报告：个护原料抢占市场，防晒剂龙头成长前景向好。合成香料和化妆品活性成分领域龙头企业：公司主要从事化妆品活性成分和合成香料的研发、生产与销售，公司产品进入国际主流市场，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等知名企业。2021年，公司化妆品活性成分及其原料销量为1.12万吨，防晒剂产品市场份额占全球20%以上，在行业内处于领先地位。2023H1，公司以新型防晒剂为代表的募投项目产品放量助力营收利润高速增长，实现营收11.90亿元，同比增长45.09%；归母净利润为3.51亿元，同比增长138.69%。公司着力布局防晒剂为主的化妆品活性成分领域，化妆品活性成分的营业收入占总收入...
标签：科思股份防晒剂防晒个护
科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料.pdf
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- 2023/07/18
- 222
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- 长城证券
科思股份已经报告：防晒剂龙头持续蜕变，布局多品类个护原料。全球防晒剂龙头，深耕香精香料行业二十余年。公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，也是国内少数通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范（EFfCI）认证的日用化学品原料制造商之一。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB的所有波段，可为不同需求的下游客户提供其所需的产品。凭借完整的产品线和严格的品质管理，公司已成为国际防晒剂市场的有力竞争者，市场占有率和行业地位较高；公司从事合成香料的研发、生产和销售已有20余年，相关产...
标签：科思股份防晒剂防晒个护
科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强.pdf
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- 2023/07/18
- 123
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- 申港证券
科思股份研究报告：防晒剂领域龙头，长期增长驱动力强。短期：量价齐增。全球气温明显呈升高趋势，多国家出现破纪录高温，防晒用品被增加关注；公共卫生事件后出行修复，防晒需求也随之增加；公司的产品价格调整策略使公司毛利率、净利率持续上涨，且仍在兑现过程中。中期：产能逐渐释放。此前，公司募投项目中的新型的UVA紫外线吸收剂二乙氨基羟苯甲酰基苯甲酸己酯（PA）、新型广谱紫外线吸收剂双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪（P-S）、物理防晒剂二氧化钛（TiO2）进入试生产阶段。长期：进军个护领域。公司发行可转债用于投建个护领域原料，包括氨基酸表面活性剂，广泛应用于生物医药，食品和日化产品等，需求空间较大；卡波母是一种...
标签：科思股份防晒剂防晒
科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头持续精进，量价驱动业绩拐点渐显.pdf
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- 2023/05/22
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- 国盛证券
科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头持续精进，量价驱动业绩拐点渐显。深耕防晒剂赛道二十余年，成长为全球防晒剂龙头。科思股份成立于2000年，管理层具备丰富产业经验，历经二十余年深耕，现已发展为全球化学防晒剂制造商龙头，市占率超20%。公司主营化妆品活性成分及合成香料两大业务，2022年营收分别为14.4亿/2.9亿元，同比+97.1%/-10.5%。前期受外部环境及逆势扩产影响，业绩有所承压，随着产品提价措施落地、产品结构优化及新产能释放，业绩逐步修复，2022年营收/归母净利润分别17.6亿/3.88亿元，分别同增62%/192%，毛利率/归母净利率分别恢复至36.7%/22.0%，...
标签：科思股份防晒剂防晒
科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，多要素注入新动能.pdf
- 4积分
- 2023/05/19
- 281
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- 上海证券
科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，多要素注入新动能。公司主营业务涵盖化妆品活性成分及其原料、合成香料等研发生产和销售，是国内少数通过美国和欧盟双认证的日用化学品原料制造商之一。公司产品已进入国际主流市场体系，下游客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、奇华顿等全球知名公司。2021年，公司防晒剂销量1.12万吨，全球市占率21.5%，位居行业前列，2022年同比增长0.54万吨至1.66万吨。2016-2022年公司营收、归母净利润增长稳健，CAGR分别为19.4%、44.3%；受益于公司提价策略，22年营收同比+62%，归母净利润同比+192%，公司业绩显著修复，净利率回升，盈利空...
标签：科思股份防晒剂防晒新动能
科思股份分析报告：出行增加带动防晒化妆品需求上涨，防晒剂龙头业绩持续向好.pdf
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- 2023/05/09
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- 华通证券
科思股份分析报告：出行增加带动防晒化妆品需求上涨，防晒剂龙头业绩持续向好。根据国家统计局数据，3月份，我国旅客客运量同比增长67.70%，出行增加以及防晒意识增强，有望带动防晒化妆品行业大幅增长。根据欧睿数据，预计2023年全球防晒护理市场规模将同比增长8.74%，预计国内防晒护理市场将同比增长15.86%。同时国内人均可支配收入进一步增长，将带动化妆品消费升级，知名化妆品品牌商市场份额有望进一步提升，化妆品活性成分原料供应商有望随之进一步增长。行业需求复苏带动2023年业绩向好公司所处行业专业性较强，下游化妆品品牌商对化妆品活性成分生产企业采取了较为严格的合格供应商管理模式，公司凭借产品质量...
标签：科思股份防晒剂防晒化妆品
蕉下控股（1783.HK）招股书梳理：小步快跑，从硬防晒到轻户外.pdf
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- 2022/11/24
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- 中信证券
蕉下控股（1783.HK）招股书梳理：小步快跑，从硬防晒到轻户外。1.公司概况：冉冉升起的中国防晒服饰龙头；2.防晒服饰行业：需求旺盛，景气度有望加速上行；3.投资亮点:品牌认知领先，产品创新驱动多元拓展；4.风险因素。
标签：蕉下控股防晒
科思股份（300856）研究报告：防晒品原料制造龙头，产能扩张叠加品类扩充未来可期.pdf
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- 2022/10/13
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- 国信证券
科思股份（300856）研究报告：防晒品原料制造龙头，产能扩张叠加品类扩充未来可期。公司概况：公司主营业务为防晒剂原料和合成香料生产，是全球防晒剂原料头部供应企业，22年上半年实现收入8.2亿，同增61.3%，实现归母净利润1.5亿元，同增69.8%，其中防晒剂占营收高达79.44%。公司产品主要销售至境外地区，营收占比维持在80%以上水平，且2021年前五大客户占销售收入的57.1%。公司在防晒需求稳健提升基础上，通过绑定下游核心客户，实现稳健业绩表现，2016-21年收入及归母净利复合增速分别为12.4%/25.0%。行业分析：防晒行业市场空间巨大，2020年全球化妆品市场达到4841亿美...
标签：科思股份防晒
蕉下控股（1783.HK）研究报告：乘户外防晒之清风，济新型零售之沧海.pdf
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- 2022/10/08
- 583
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- 浙商证券
蕉下控股（1783.HK）研究报告：乘户外防晒之清风，济新型零售之沧海。公司成立于2013年，以2021年总零售额及线上零售额市占率分别为5.0%及12.9%（其中，线上零售额为第二大品牌的5倍）成为中国本土第一大防晒服饰品牌。17年后公司逐步涉足产品多元化发展，至今已成功将业务拓展至户外鞋服领域，2021年服装/伞具/帽子/配饰/鞋履营收占比分别为30%/21%/19%/25%/6%。丰富的产品组合帮助公司覆盖消费者更广阔的城市户外消费场景。核心竞争力：强产品力+营销高举高打+强电商运营产品功能性与时尚感兼具，生命周期长、用户忠诚度高。19/20/21年客户复购率分别为18.2%/32.9%...
标签：蕉下控股零售防晒
科思股份（300856）研究报告：防晒剂&合成香料双轮驱动，铸就细分赛道龙头企业.pdf
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- 2022/08/12
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- 天风证券
科思股份（300856）研究报告：防晒剂&合成香料双轮驱动，铸就细分赛道龙头企业。1）化妆品活性成分市场受下游化妆品行业发展影响快速增长，受美白抗衰需求与防晒应用精细化影响，防晒剂需求高增。欧睿国际预计我国整体化妆品市场规模预计未来几年增长率保持在8%以上，2023年我国整体化妆品市场规模将达6770亿元。随着美白抗衰需求快速增长，护肤抗衰成为公众首要选择，加之防晒应用精细化提高，预计2024年我国防晒用品市场规模达到229亿元人民币，未来3年CAGR将保持在11%左右的高增速水平，超越全球增速。2）香精香料行业集中度较高，市场稳步增长，全球产能转移助推国内快速发展。全球香料香精市场主...
标签：科思股份防晒剂防晒
科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头，提价兑现、盈利优化.pdf
- 3积分
- 2022/08/12
- 194
- 2
- 德邦证券
科思股份（300856）研究报告：防晒剂龙头，提价兑现、盈利优化。导语：科思股份为防晒剂龙头企业，短期受益于提价逻辑兑现及上游成本下降，盈利能力逐步兑现，而凭借公司在技术、规模及资质优势，未来通过产能提升将承接市场需求，长期持续丰富矩阵拓展新增长。防晒需求精细化，合成香料应用多元。（1）防晒领域：全球防晒市场成熟、规模基本稳定在100-125亿美元；中国市场高速增长，11-21年CAGR达10.4%至167亿元，疫情短期影响有限。预计2021-2026年全球防晒市场CAGR为8.0%、中国为9.6%，①存量恢复-出游需求带动；②增量提升-抗光老意识驱动，衍生出对防晒剂的多元需求，多款国货防晒产...
标签：科思股份防晒剂防晒
纺织服装行业专题分析：扩张的防晒服市场，进击的蕉下.pdf
- 4积分
- 2022/07/29
- 374
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- 西南证券
纺服行业专题分析：扩张的防晒服市场，进击的蕉下。防晒服饰行业：增长潜力突出，功能时尚兼备。1）防晒服饰为服饰中增长较快的细分品类，行业较为分散。2021年国内防晒服饰市场规模为611亿元，增速高于服饰市场整体；竞争格局方面，21年防晒服饰市场CR5仅为15%（其中蕉下为第一大品牌，市占率为5%），有较大优化空间。2）多因素促渗透率&客单提升，行业空间大。截止2019年我国防晒品渗透率仅16%，远低于英国（31%）、法国（28%）和韩国（57%），未来随着物理防晒意识的增强叠加客户多元化，渗透率与客单价均将持续提升；行业规模方面，根据我们测算，预计到2025年防晒服饰市场规模将达到995...
标签：纺织服装防晒
科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，成就原料国货崛起之路.pdf
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- 2022/05/31
- 215
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- 东吴证券
科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，成就原料国货崛起之路。深耕二十年，成就全球防晒剂龙头。公司主要从事防晒剂等化妆品活性成分和合成香料的研发、生产和销售。2021年化妆品原料剂、合成香料分别实现营收7.3/3.2亿元，营收占比分别为67.0%/29.6%。公司以直销为主、经销为辅，2021年直销占比达83.5%。另外深度绑定帝斯曼、亚什兰、德之馨等跨国大客户，2021年前五大客户占比达57.1%。公司境外客户占比达八成以上，同时也赢得越来越多国内厂商和客户的认同。疫情使得业绩暂时承压，2022Q1以来盈利水平已逐步修复。随着公司逐步对部分产品提价转移成本压力，2022Q1以来盈利...
标签：科思股份防晒防晒剂
防晒剂与合成香料行业之科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，志存高远.pdf
- 3积分
- 2022/02/22
- 378
- 4
- 华泰证券
公司志在“全球最好的日用化学品原料供应商”，主营化学防晒剂/合成香料，20年前者收入占比超60%，按销量计，19年全球市场份额超27%。公司研发积累深厚，截至20年末已有130余项专利技术、多种中间体具自产能力；已获美国FDA现场审计/EFfCI认证/REACH注册，资质完善；深耕帝斯曼等优质客户，站在巨人肩膀快速成长。疫情拖累防晒需求叠加产能限制，20-21年收入、利润增长乏力，展望未来：短期（防晒市场回暖、毛利率修复）、中期（高价值防晒剂/合成香料新品投产）、长期（从防晒向保湿/美白等延伸）发展路径清晰。预计21-23年EPS1.41/1.97/2.28元，可比公司...
标签：香料防晒合成香料防晒剂科思股份

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