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钨行业专题报告：供给指标收紧，政策东风加速需求复苏.pdf

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2024/04/07
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中邮证券

钨行业专题报告：供给指标收紧，政策东风加速需求复苏。钨战略属性显著：钨是国家重要战略资源，号称“工业的牙齿”，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域，产业链价值集中于上游资源和下游加工端，近期受供给偏紧，泛亚库存基本出清等因素影响，钨价达到12.6万元/吨，为2017年以来高点。资源集中分布，未来增量有限：钨矿全球资源分布集中，中国是主要生产国，2022年国内储量/产量分别占比47.37%/84.52%。由于未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降，2024年国内第一批钨矿开采总量控制指标首次负增长，随着国家对钨矿等战略金属资源的重视...

标签：钨

厦门钨业研究报告：成长的新材料平台，三大主业一往“钨”前.pdf

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2023/10/25
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浙商证券

厦门钨业研究报告：成长的新材料平台，三大主业一往“钨”前。公司拥有钨钼、稀土、能源新材料三大核心业务，构建了钨、稀土全产业链布局。2020-2022年，公司分别实现营业收入189.64、318.52、482.23亿元，2019-2022年三年CAGR为40.48%；公司三大业务持续发力，2020-2022年分别实现归母净利润6.14、11.81、14.46亿元，2019-2022年三年CAGR为77.03%。2023年上半年，公司钨钼业务和稀土业务实现稳健增长，能源新材料业务短期承压，公司实现营业收入187.30亿元，同比下降22.47%；归母净利润7.91亿元，同比下...

标签：厦门钨业新材料钨

厦门钨业研究报告：全产业链布局，磁材扩产打开成长空间.pdf

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2023/10/24
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财通证券

厦门钨业研究报告：全产业链布局，磁材扩产打开成长空间。稀土原料端：两轮行业治理整合优化供给格局，稀土价值中枢得到提升，公司与中国稀土合作开发稀土矿山打开盈利空间。早期稀土行业供给格局处于无序状态，稀土企业数量众多盲目扩张，稀土产品供过于求。经过两轮行业整合后，稀土行业集中度大幅提升，稀土供给更加可控和稳定，格局逐步优化，同时在下游新能源汽车等领域需求迅速增长驱动下，稀土价值中枢逐步提升。截至2022年底，公司已形成5000吨/年的稀土冶炼分离能力和3000吨/年稀土金属加工处理能力。公司拥有5座中重稀土矿，近期公司与中国稀土设立合资公司，拟共同开发稀土矿山和稀土冶炼分离产业，公司盈利空间有望进...

标签：厦门钨业磁材钨

洛阳钼业研究报告：铜、钴、钼、钨等全面布局，具备稀缺的高成长性.pdf

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2023/10/12
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西部证券

洛阳钼业研究报告：铜、钴、钼、钨等全面布局，具备稀缺的高成长性。行业判断（β）：从供需判断铜价短期仍具有周期性，铜、钴价格长期坚定看多。1）铜的需求：结合电网投资、新能源车、空调、基建、地产、海外市场等，我们预计铜需求在2%-3%的年复合增长可期。2）铜的供给：近几年来头部矿企对全球铜矿产量增速已造成拖累，但中小矿山增量抵消了减产损失，总体依然实现了增长；我们预计铜的供给长期紧缺、短期需要视铜价而定，价格足够高，短期的紧缺就不会那么严重。3）铜价判断：短期来看，铜价仍然会表现出典型的周期特征，我们预计铜价的低点就在7500-8000美元/吨。4）钴价判断：预计到2030年，钴的需求将...

标签：洛阳钼业钨钴钼铜

钨行业深度报告：高“钨”建瓴绘宏图，锐意创新迎未来.pdf

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2023/10/10
1832
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招商证券

钨行业深度报告：高“钨”建瓴绘宏图，锐意创新迎未来。重要战略金属，我国拥有资源优势。和稀土类似，钨是重要战略金属，也是我国的资源优势品种。钨具备熔点高、密度高、硬度高、耐腐蚀性强、化学性质稳定等优点。然而，钨在地壳中含量极为稀缺且分布不均，开采和提纯难度大。凭借着资源和开采成本优势，我国钨行业发展迅速，是全球最大的钨矿储藏国和开采国，储量占全球的47%，产量占全球的84%。开采实行配额制，未来产量增长率有限。我国对钨开采实行配额制，2023年我国钨精矿的开采指标为11.1万吨（标吨），2015年至今指标增长2万吨，增幅约21.58%，折年复合增速2.47%、近5年复合增...

标签：钨

厦钨新能研究报告：中镍高压龙头落子欧洲，前瞻布局储氢材料.pdf

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2023/08/14
803
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财通证券

厦钨新能研究报告：中镍高压龙头落子欧洲，前瞻布局储氢材料。深耕锂电正极材料多年，钴酸锂、三元材料齐发力：公司作为钴酸锂龙头企业，持续深耕锂电池正极材料赛道，核心产品包括钴酸锂、三元正极材料，积极布局磷酸铁锂，且前瞻性布局贮氢合金。22年实现营业总收入287.51亿元，同比增长80.55%，其中钴酸锂/三元材料/氢能材料分别占比49.89%/47.49%/2.08%。归母净利润为11.21亿元，同比增长93.66%。受库存及原材料影响，2023年第一季度业绩下降，营业收入35.86亿元，归母净利润1.16亿元。随着碳酸锂价格企稳，库存损失降低，公司业绩有望回升。中镍高电压化优势明显，三元材料量利...

标签：厦钨新能钨氢储氢镍

厦门钨业研究报告：三大业务整体向好，充分受益光伏钨丝放量.pdf

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2023/07/27
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海通国际

厦门钨业研究报告：三大业务整体向好，充分受益光伏钨丝放量。厦门钨业三大业务整体向好，业绩快速增长。厦门钨业为一家在上海证券交易所上市的钨业公司，多年来专注于钨钼、稀土和电池材料三大核心业务。2022年公司主要优势产品如钨粉末、细钨丝、硬质合金棒材、钼酸铵、钴酸锂等的市场份额保持前列，可转位刀片、磁性材料、三元材料等战略性产品的市场份额有所提升。2022年公司实现营业收入482.23亿元，同比增长51.40%，实现归母净利14.46亿元，同比增加22.68%，三大业务共同发力，助推业绩增长。钨钼板块：深加工品销量连增，光伏钨丝快速放量。公司拥有完整的钨产业链，具备钨冶炼及粉末产品大规模生产能力，...

标签：厦门钨业钨丝钨光伏

章源钨业研究报告：上游钨矿受益钨价上涨，下游刀具板块涅槃重生.pdf

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2023/07/06
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民生证券

章源钨业研究报告：上游钨矿受益钨价上涨，下游刀具板块涅槃重生。钨产业链一体化企业，2021年钨精矿产量4083.87吨。公司主要从事钨精矿、仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售，建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系，是国内钨行业产业链最完整的厂商之一。公司资源储备丰富，截至2022年12月31日，所辖矿权保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.28万吨。2022年公司生产钨、锡、铜总产量5276.47吨。发挥全产业链优势，盈利能力提升。公司业务板块包括矿山、粉末、刀片、棒材，目前拥有钨粉产能1500...

标签：章源钨业钨刀具

章源钨业分析报告：钨业专精骨干，全产业链多点开花.pdf

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2023/06/06
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招商证券

章源钨业分析报告：钨业专精骨干，全产业链多点开花。深耕钨行业二十余载，实现全产业链布局。章源钨业股份有限公司成立于2000年，主要从事以钨为原料的钨精矿、仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉以及硬质合金等产品的生产与销售，现已建立了“上游采选矿—中游冶炼—下游精深加工”完整一体化生产体系。公司股权结构较为集中、稳定。上游坐拥钨矿资源，受益钨价上涨。公司是全球十大钨矿生产企业之一，拥有6座采矿权矿山，8个探矿权矿区。2022年，公司所辖矿权保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.28万吨。公司是国内少数具有...

标签：章源钨业钨

钨行业专题报告：高端制造，钨与伦比.pdf

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2023/06/06
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中邮证券

钨行业专题报告：高端制造，钨与伦比。钨战略性属性显著：钨是国家重要战略资源，号称“工业的牙齿”，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域，产业链价值集中于上游资源和下游加工端，从历史表现看，钨价稳定性较强，受市场和非市场因素双重影响。资源集中分布，未来增量有限：钨矿全球资源分布集中，2022年国内储量/产量分别占比47.37%/84.52%，由于行业集中度提升和指标限制，国内钨矿产量总体保持稳定，新建钨矿短期难以投产，国外主要投产项目为哈萨克斯坦Boguty钨矿，考虑到现有矿山品位下滑，未来供给基本维持稳定。硬质合金伴随经济缓慢复苏，光伏应用...

标签：钨

章源钨业（002378）研究报告：钨业专精骨干，全产业链多点开花.pdf

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2023/06/05
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招商证券

章源钨业（002378）研究报告：钨业专精骨干，全产业链多点开花。深耕钨行业二十余载，实现全产业链布局。章源钨业股份有限公司成立于2000年，主要从事以钨为原料的钨精矿、仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉以及硬质合金等产品的生产与销售，现已建立了“上游采选矿—中游冶炼—下游精深加工”完整一体化生产体系。公司股权结构较为集中、稳定。上游坐拥钨矿资源，受益钨价上涨。公司是全球十大钨矿生产企业之一，拥有6座采矿权矿山，8个探矿权矿区。2022年，公司所辖矿权保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.28万吨。公...

标签：章源钨业钨

钨金属行业分析：国产化碰上新场景，钨丝再发生机.pdf

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2023/05/31
302
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国泰君安证券

钨金属行业分析：国产化碰上新场景，钨丝再发生机。钨深加工产品国产化推进，产业升级迎机遇。我国钨产业在不断创新发展，未来随着高端硬质合金刀具技术突破，以及先进、智能化的整体加工解决方案的提供和服务，钨深加工产品将实现国产替代进口，产业将迎来升级。此外，我国制造业正处于复苏阶段，3月我国金属切削机床产量同比已回到0轴，机床行业开始回暖，4月份我国挖掘机产量同比增长36.7%至19652台，随着下游消费行业恢复，将拉动钨需求增长。在钨作为战略资源、供应偏紧，但需求提升，产业升级背景下，行业内上市公司或迎来发展机遇。钨的新兴应用-光伏钨丝，打开行业成长新空间。未来TOPcon、HJT电池占比将不断提升...

标签：钨丝金属钨

战略金属钨行业研究：供需缺口仍将延续，钨价有望持续走强.pdf

4积分
2023/05/29
223
7
中信证券

战略金属钨行业研究：供需缺口仍将延续，钨价有望持续走强。光伏钨丝渗透率提升、硬质合金及制品结构优化叠加国产替代驱动钨需求稳定增长，供给面临开采总量控制和矿石品位下降等多重约束下，产量释放缓慢，我们预测2023-2025年国内钨供给缺口将达到2594/2642/2449吨。供需缺口持续下，钨价有望长期走强。首次覆盖钨行业并给予“强于大市”评级，重点推荐国内钨产业一体化布局企业中钨高新，建议关注章源钨业和翔鹭钨业。钨：被誉为“工业牙齿”的战略金属。钨是小金属的一种，广泛应用于能化、冶金、机械、军工等领域，是现代工业和国防事业不可或缺的金属原料。由于资...

标签：金属钨

厦钨新能（688778）研究报告：高压化+消费复苏，正极龙头再启航.pdf

3积分
2023/05/16
274
9
华鑫证券

厦钨新能（688778）研究报告：高压化+消费复苏，正极龙头再启航。受制于消费电子行业需求影响，钴酸锂行业2022年有所承压。展望未来，我们认为行业从量、利、格局角度均边际向好，综合来看，钴酸锂正极或将成为正极行业投资优选。量方面，消费电子需求最差时点已过，从产业链企业排产情况来看，下游需求或将于23年二季度起逐季修复，带动钴酸锂正极需求；利方面，经历2022年需求萎靡，钴酸锂产能已开始出清，2023年3月产能较2022年底产能降低2万吨，而行业需求开始修复，供需格局边际改善，行业盈利下行压力远低于铁锂、三元；格局方面，钴酸锂行业较三元、铁锂具更优竞争格局，且近年来行业集中度提升趋势明显，未来...

标签：厦钨新能钨消费复苏消费

章源钨业（002378）研究报告：钨矿资源储备丰富，刀片业务厚积薄发.pdf

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2023/04/18
123
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德邦证券

章源钨业（002378）研究报告：钨矿资源储备丰富，刀片业务厚积薄发。章源钨业：打通产业链的钨行业骨干企业。目前，公司已形成完整的产业链，产品从上游钨精矿—仲钨酸铵（APT）—氧化钨—钨粉—碳化钨粉—热喷涂粉/硬质合金。公司以钨精矿为原料，覆盖全产业链，产品矩阵丰富。原料端产品：钨精矿、仲钨酸铵（APT），2022H1公司上游原料自给率约占五分之一，不足部分需要对外采购。中游产品：钨粉、碳化钨粉，是生产硬质合金的主要原料。下游产品：热喷涂粉、硬质合金、涂层刀片、棒材，其中涂层刀片和棒材均由子公司澳克泰生产。背靠江西钨矿资源，享受钨矿价...

标签：章源钨业钨

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