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物流和出行服务行业2024年投资策略：周期右侧争锋，挖掘超跌成长.pdf

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2023/11/20
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中信证券

物流和出行服务行业2024年投资策略：周期右侧争锋，挖掘超跌成长。快递物流：跨境物流百舸争流，通达博弈中寻求高确定性。我们预计2023~25年我国跨境电商GMV将维持15%左右的中高增速增长，头部电商平台和独立站订单将向更具优势的综合物流服务商集中，物流能力提升过程中，跨境电商物流龙头竞争优势有望持续扩大。继续推荐逆向布局核心物流节点，以时间换空间，估值颇具吸引力的华贸物流；建议关注鄂州机场赋能收入端，打造第二成长曲线，估值筑底待春风的顺丰控股。快递行业发展及竞争格局演变正处于关键期，博弈因素增加背景下总部利润稳健增长&加盟商网点现金流正增长的龙头更具配置价值。继续推荐核心竞争能力逐步...

标签：物流出行服务投资策略

物流和出行服务行业2023年下半年投资策略：基础设施价值重估，复苏链伺机而动.pdf

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2023/05/29
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中信证券

物流和出行服务行业2023年下半年投资策略：基础设施价值重估，复苏链伺机而动。沿基础设施类价值重估和复苏链价值回归的主线，自上而下优选确定性强的标的。展望2023年，我们建议把握两条逻辑主线：一是基础设施类价值重估：中国特色估值体系、国企改革与“一带一路”共振有望持续发酵，我们建议后续逐渐转向具有基本面改善和高分红预期的央国企龙头；二是复苏链价值回归：建议对经济逐步复苏的客观规律保持耐心，和经济修复相关的出行、油运终将迎来价格端弹性释放，快递或受益于规模效应的恢复&精细管理带来成本端优化，中通快递等龙头竞争优势有望扩大。我们沿两条主线梳理交运物流行业2023年策...

标签：物流基础设施出行服务投资策略

豪华礼宾出行服务行业白皮书.pdf

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2023/03/31
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灼识咨询

豪华礼宾出行服务行业白皮书。01中国高净值及超高净值人群分析；02豪华礼宾出行服务市场分析；03耀出行市场定位与核心价值分析；04全球豪华礼宾服务品牌对标分析。

标签：出行服务

物流和出行服务行业2023年投资策略：守静观复，收之桑榆.pdf

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2022/12/09
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中信证券

物流和出行服务行业2023年投资策略：守静观复，收之桑榆。液货运输：不畏浮云遮望眼，如何判断油运周期中期走势。我们认为对2023~24年油运周期持续性的判断需淡化短期扰动因素的影响，供给端强约束以及需求端多重助攻共同奠定未来两年油运周期向上的基础，地缘政治影响或为催化剂。淡季价格与旺季高点之间的均衡性成为重要决定因素，期待2023年补库存需求和伊核协议落地形成的共振，未来两年运价分布有望对标2004年。建议关注短期事件节点，捕捉再次布局油运龙头的时机。快递物流：左侧布局顺丰，关注华贸物流产品结构升级。极端情况下凸显韧性，期待消费复苏拐点。考虑未来疫情防控更加精准，若2023年消费出现弱复苏，我...

标签：物流出行服务出行投资策略

出行服务产业链中报总结：疫情扰动业绩承压，低谷期已过静待经营复苏.pdf

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2022/09/05
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浙商证券

出行服务产业链中报总结：疫情扰动业绩承压，低谷期已过静待经营复苏。22H1国内疫情多点散发下出行复苏承压，出行链子版块均跑赢沪深3002022年上半年国内疫情出现集中爆发和多点散发的特点，3月中下旬起国内新增病例持续走高，22Q2中高风险地区峰值高达2754个，Q2末疫情逐步得到控制。疫情期间出行复苏承压，4月民航、铁路客运恢复率分别为15%和19%，重返疫后低谷，其中民航客运量仅788万人，为疫情以来最低值。航空：疫情叠加油、汇冲击，行业迎至暗时刻，客公里收益提升明显，低运力推高单位扣油成本上半年行业供需均大幅下降，飞机利用率和航班量一度跌破2020年最低点，旅客量不到疫情前同期4成，客座率...

标签：出行服务

物流和出行服务产业行业2022年下半年投资策略：价值回归，周期发轫.pdf

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2022/06/27
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中信证券

物流和出行服务产业行业2022年下半年投资策略：价值回归，周期发轫。快递之一：时效净利或超90亿，新业务布局调整，产能爬坡带来盈利释放，继续推荐顺丰。疫情短期冲击已过，6月起顺丰时效快递或迎明显修复，2022年收入有望实现同比大个位数增长，净利润或超90亿元，利润之源持续发力，同时经战略调整，公司新业务有望收窄亏损或盈利，我们预计2022~2023年快运毛利率持续提升，净利润临近拐点。股权激励行权条件彰显公司及管理层长期发展的信心，同时股权激励划定业绩红线，化解市场对后期投入的担忧。再次强调关注顺丰未来两年的产能爬坡期，分部估值法下，我们给予顺丰时效业务30倍PE、其他业务1.0~1.5倍PS...

标签：物流出行服务投资策略

IHS Markit：中国自动驾驶和未来出行服务市场展望（2021）.pdf

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2022/03/26
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IHS Markit

中国自动驾驶和未来出行服务市场展望。一、中国自动驾驶市场发展现状；二、智能辅助驾驶市场展望（L2+/L3）；三、无人自动驾驶市场分析（L4/L5）。

标签：自动驾驶出行服务

出行服务行业深度报告：后网约车时代将如何演绎？.pdf

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2021/12/09
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中信建投证券

出行服务行业深度报告：后网约车时代将如何演绎？共享出行行业主要分为单一平台和聚合平台，其中单一平台包括互联网平台（滴滴出行、哈啰出行等）和车企系平台（曹操出行、T3出行等）。行业龙头滴滴出行横跨多重赛道，包括在网约车、顺风车、代驾、Robotaxi等细分赛道进行布局，代表中国共享出行行业的竞争愈发急剧，行业资源也逐渐向头部玩家聚集。

标签：出行服务网约车共享出行数字出行

交通运输行业研究与2022年投资策略：快递、航空、机场.pdf

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2021/11/06
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中信证券

基于两主线自上而下筛选优质标的，一是通达快递迎价格拐点，关注顺丰配置时机。政策升级为打破快递业内卷化竞争的最大变量，推动通达系盈利能力提升。产能投放的阵痛期结束后，顺丰迎回报期，预计公司扣非净利2022年大幅改善，若打破包邮则有望锦上添花。二是航空、机场等出行板块迎基本面强修复。国际线松动有望扣上民航复苏最后的关键一环，航空料将受益压制的需求快速反弹叠加供给受限，未来两年净利率达周期高点、重构繁荣。后疫情时代机场仍将是免税经营商必争之地，国际客流复苏推动议价能力恢复。我们重点推荐标的为：顺丰控股、中通快递、中国国航、上海机场、春秋航空。

标签：交通运输物流快递出行服务航空机场

滴滴专题研究报告：越过拐点，难走的路更广阔.pdf

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2021/07/01
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国盛证券

网约车赛道可能是互联网最难走的一条路:1)网络效应太强，2)具有一定社会服务属性、业务环境复杂。这决定了网约车进入门槛极高，更需要持续进行资金、技术和运营投入。经过近十年的披荆斩棘，滴滴对接了国内1300万司机和3.77亿打车用户，成为国内市占率81%的出行平台，2020年总收入超1400亿。

标签：移动出行出行服务网约车

滴滴出行全梳理：国内移动出行龙头，海外业务快速拓展，多元服务持续推进.pdf

3积分
2021/07/01
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天风证券

滴滴出行为中国移动出行龙头，也是全球布局的一站式多元化出行平台。滴滴出行成立于2012年，经过九年发展，成长为全球多元化移动出行平台，在亚太、拉美、非洲和俄罗斯提供出租车召车、网约车、顺风车、公交、共享单车、共享电单车、代驾、汽车服务、配送、货运及物流、金融等多元化服务。以截至21Q1末的一年维度看，滴滴出行业务拓展至15个国家近4000个城市与地区，全球年活跃用户数已经达到493亿，年活跃司机数已经达到1500万，日均交易4100万次，全球GTV合计达到3410亿元

标签：移动出行出行服务网约车滴滴出行

滴滴出行专题研究：网约车领域龙头地位稳固，多元化探索建生态

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2021/06/23
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广发证券

滴滴出行:全方位矩阵出行平台，经历补贴大战后于2015年和2016年收购快的和Uber（中国），逐步成长为中国网约车龙头公司。滴滴成立于2012年，从网约丰起步，经历补贴大战后逐步成长为中国网约车龙头公司从交通运输部披露的数据来看，以2020年10月订单完成量为统计口径，滴滴在中国网约车行业的市占率高达90％，根据公司旧PO申报文件，截至2021Q1，公司年活跃用户达4.93亿（海外年活跃用户达06亿人，中国年活跃用户达463亿人），平均每日交易4100万笔，以年活跃用户数量来看，滴滴已经成为全球最大的网约车出行平台

标签：移动出行出行服务滴滴出行

移动出行行业深度报告：滴滴，打造出行领域航空母舰.pdf

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2021/06/21
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天风证券

滴滴出行为目前市场份额第一的一站式出行平台，其服务城市超4000个，平台用户达4.93亿，平台日订单量超4100万单，每日新增轨迹原始数据106TB。自成立以来，滴滴已形成多元化的业务体系。出行业务主要包括四轮车业务板块和两轮车业务板块:包括滴滴打车、线路导航、青菜拼车、共享单车、实时公交服务、顺风车、租买车、代驾、车服务、金融服务、跑腿、货运等。

标签：移动出行出行服务

共享单车行业专题研究报告：哈啰出行招股书全梳理.pdf

3积分
2021/06/15
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平安证券

中国领先的移动出行及本地服务提供商。哈啰出行从共享两轮车业务（单车+电单车）起步，在2016年至今激烈的两轮车竞争中，凭借精细化运营后来居上成为行业龙头，并将业务进一步拓展至拼车（顺风车）、酒旅预定等综合出行和本地服务领域2020年哈啰年交易额（GTV）130亿，年交易用户1830万，年交易量52亿次。单季度交易用户平均交易13.8次，客单价34.8元按骑行次数计，哈啰是国内最大的共享两轮车服务提供商。按交易额计，哈啰是第二大拼车服务提供商、笫三大本地服务提

标签：共享单车出行服务

埃森哲-出行服务消费者视角：汽车制造商面临的五项挑战（英文）.pdf

3积分
2021/01/10
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埃森哲-出行服务消费者视角：汽车制造商面临的五项挑战（英文）

标签：出行服务汽车

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